证券研究报告·行业深度报告·建筑材料 建筑材料行业深度报告 2024 年三季报综述：景气和盈利仍承压，政 策预期改善 2024 年 11 月 11 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 产业链景气继续探底。需求下行压力下，基建地产链景气继续筑底， 24Q3 收入端持续承压，盈利能力底部徘徊。Q3 收入端负增长幅度有所 扩大，主要因下游基建、地产现金流仍然紧张，实物需求表现疲软，加 之行业竞争反复、下游信用风险影响，企业收入扩张/杠杆增加也持续面 临约束，此外大宗品类需求疲软，但行业亏损面扩大的背景下供给侧呈 现改善迹象，景气有所分化。从 ROE（TTM）来看，装饰装修、国际工 程 24Q3 的 ROE（TTM）位于近三年的中枢之上，装饰装修预计主要得 益于资产负债表的处置、修复，国际工程子板块的高景气主要得益于一 带一路地区基建景气维持、疫后公司海外经营成本改善等因素，基建房 建、装修建材的 ROE（TTM）较 Q2 下行，预计主要因需求疲软背景下 行业竞争加剧。 ◼ 利润表：收入端降幅有所扩大，盈利能力探底。 （1）24Q3 继续承压，盈利能力底部徘徊。收入 ...