行业投资评级 - 超配[3] 报告核心观点 - 上周非银指数上涨12% 相较沪深300超涨6.5pp 其中券商与保险指数呈现同步上涨态势 分别为15.04%和6.67% 证券指数超额明显 市场数据方面 上周市场股基日均成交额26703亿元 环比上一周增长16.1% 两融余额1.8万亿元 环比上一周增长6.1% 股票质押市值3.02万亿元 环比上一周增长7.6%[3] - 券商开户热情高涨推动交投活跃度提升 并购重组提速夯实配置逻辑 政策重心正逐步从IPO、再融资向并购重组倾斜 券商板块亦受政策催化有所表现[4] - 保险一揽子化债政策利好投资表现 看好开门红阶段NBV的高质量增长[4] - 投资建议 券商方面 建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线 关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇 保险方面 建议关注具有竞争优势的大型综合险企[5] 行情回顾 - 上周宽基指数方面 上证指数上涨5.5% 深证成指上涨6.8% 沪深300上涨5.5% 创业板指数上涨9.3% 行业指数方面 非银金融(申万)上涨12% 其中证券Ⅱ(申万)上涨15% 保险Ⅱ(申万)上涨6.7% 多元金融(申万)上涨7.9%[10] 市场数据跟踪 - 信用方面 两融余额1.8万亿元 环比上一周增长6.1% 其中融资余额1.79万亿元 环比上一周增长6.1% 融券余额104亿元 环比上一周增长6.5% 股票质押市值3.02万亿元 环比上一周增长7.6% 经纪方面 上周市场股基日均成交额26703亿元 环比上一周增长16.1% 上证所日均换手率1.81% 深交所日均换手率4.87%[20][21] 行业新闻 - 上海市政府同意国泰君安证券股份有限公司与海通证券股份有限公司合并重组 上交所与德意志交易所集团、中欧国际交易所签署互联互通存托凭证业务专项合作谅解备忘录 十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措等[22]