行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 增量政策推进银行经营面临变化与机遇资本市场政策巩固银行股估值银行股高股息价值优势仍显著建议关注银行股配置价值[2][3][4] 根据目录总结 增量政策推进，银行经营面临变化与机遇 - 银行受益于地方化债巩固存量资产质量拓宽增量信贷投放空间地方化债相关政策包括增加债务限额置换地方政府存量隐性债务等[6][7][9][10] - 房地产需求端供给端和融资端政策优化地产信用风险继续缓释包括融资政策优化需求端预期改善供给端政策优化等上市银行房地产对公贷款和个人住房贷款相关数据体现风险收敛[11][13] - 大行注资将至提升扩表能力与支持实体经济力度6家国有大型商业银行经营整体稳健有一定资本缓冲空间注资将提高大行扩表和服务实体经济能力[16] - 息差成为政策重要考量因素促进负债端成本率与资产端收益率协同下行存量房贷利率下调对息差有压力但成本管控积极可缓解息差下行压力[18] 资本市场政策巩固银行股估值 - 市值管理指数投资与长期资金入市利好银行股估值修复指数投资推升银行估值如沪深300指数相关情况长期资金入市利好高股息资产如保险资金等情况[3][19][21] 投资建议 - 一揽子增量政策有助于银行巩固经营稳健性房地产与城投资产风险将继续化解银行息差压力有望缓解资本市场政策有助于提升银行股估值银行股高股息价值优势仍然显著建议关注银行股配置价值[4][24]