行业投资评级 - 增持（维持）[7] 报告核心观点 - 短期来看疫苗行业经营承压长期向好趋势不变维持增持评级短期因高基数部分大单品竞争激励价格下降部分产能有待出清等原因经营承压长期政策需求技术三大驱动因素推动行业长期向好政策方面相关政策推动行业规范发展创新型疫苗加速审批上市鼓励研发投入等需求方面疫苗消费意愿提升和人口老龄化助推需求增长且疫苗出海拓宽需求领域技术方面技术创新为核心驱动力推动疫苗防护边界拓展疫苗行业品种为王建议关注具有技术及平台优势拥有及布局重磅品种且在研管线丰富的龙头企业以及出海能力较强的企业[10][19] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（2024.10.28 - 2024.11.01）疫苗行业下跌6.82%跌幅居各子行业之首自2024年年初以来疫苗累计跌幅超过30%在医药生物13个三级子板块中跌幅最大上周表现居前的公司有辽宁成大万泰生物华兰生物成大生物康希诺表现靠后的公司有康泰生物金迪克沃森生物百克生物康华生物[3][4] 估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为37.06X近一年PE最大值为37.06X最小值为19.27X PB（lf）为2.05X近一年PB最大值为3.32X最小值为1.62X PE处于近十年以来17.94%分位数PB处于近十年以来3.44%分位数疫苗板块相对沪深300估值溢价率为197.8%[5] 行业动态及上市公司重要公告 - 康泰生物收到四价流感病毒裂解疫苗Ⅰ期和Ⅲ期临床试验总结报告康华生物2024年前三季度营收同比增长7.1%净利润同比增长10.02%但Q3营收同比下降10.21%净利润同比下降17.71%欧林生物2024年前三季度营收同比增长9.75%净利润同比下降86.71%成大生物2024年前三季度营收同比下降2.4%净利润同比下降28.87%华兰疫苗2024年前三季度营收同比下降44.28%净利润同比下降57.54%目前三季报已发布完毕前三季度疫苗上市公司（剔除北交所未盈利）整体表现不佳[6][18] 投资建议 - 短期疫苗行业经营承压长期向好维持增持评级建议关注具有技术及平台优势拥有及布局重磅品种且在研管线丰富的龙头企业以及出海能力较强的企业[10][19]