宏观经济 - 10万亿元化债规模或基本消除债务风险 从化债节奏看先快后缓[10] - 10月CPI同比0.3% PPI同比-2.9% 价格整体处低位但有结构亮点[13] - 特朗普当选美国总统或加大中国外需不确定性[17] - 美联储11月7日降息25bps 明年下半年降息节奏存不确定性[19] 市场表现 - 近10个交易日上证指数涨4.62% 创业板指涨3.69% 科创50指数涨3.47%[21] - 10月28日 - 11月8日申万31个一级行业29个上涨[22] - 10月28日 - 11月8日融资余额累计增加1219.03亿元[22] 政策影响 - 房地产政策或加快落实 有望推动降低交易成本和去库力度[11] - 化债过程强调不新增隐性债务 中央2025年有望突破3%赤字率约束[10][11] 风险提示 - 地缘政治风险影响原油价格进而影响美国再通胀压力[24] - 政策落地不及预期影响国内经济恢复速度[24]