增持（维持） 证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2024 11 10 年 月 日 轻工制造 2024Q3 出口综述：景气延续，盈利阶段承压 需求平稳、库存中枢，主动补库周期有望来临。美国家具零售商/批发 商 8 月库销比为 1.56/1.92、处历史中枢，7-8 月平均销售额较 23Q3 均值分别-2.8%/-2.3%、较 24Q2 均值分别+7.4%/+3.0%，终端需求 边际改善，客户库存管理谨慎、补库需求平稳。Q3 美国新房/二手房销 售同比分别+6.0%/-3.3%、环比分别-3.8%/-3.9%，其中新房销售 9 月 环比改善，降息周期提振终端信心，25 年主动补库周期有望来临。 代工：收入延续改善，结构性成长靓丽。24Q3 出口企业合计实现营收 207.1 亿元（同比+23%、环比+8%），部分结构成长公司表现显著优 于行业，其中永艺股份（收入同比+39%、环比+12%）、匠心家居（收 入同比+26%、环比-1%）表现优异主要系供应链全球布局助力老客户 份额提升、新客户导入加速，且匠心布局线下店中店、永艺开拓新销售 渠道，均贡献增量；嘉益股份（收入同比+43%、环比+12% ...