分组1：行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）[40] 分组2：报告核心观点 - 海内外宏观预期落地，看好顺周期金属品种核心观点为工业金属财政政策落地关注工业金属板块机会十四届全国人大常委会第十二次会议批准6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务此外从2024年开始连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充政府性基金财力专门用于化债累计可置换隐性债务4万亿元合计直接增加地方化债资源10万亿元同时蓝部长表示支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批近期即将推出化债政策及即将推出的房地产政策有望加速提升基建及地产投资景气度政策出台后实物工作量有望快速形成工业金属需求增速预计将同步抬升铜铝等供应弹性长期相对受限的金属有望充分收益[2] 分组3：根据相关目录分别进行总结 有色金属指数走势 - 截至2024年11月8日，有色金属指数（000819.SH）收于5373.03点，环比上涨3.2%；贵金属指数（801053.SI）收于14790.93点，环比下跌3.7%；工业金属指数（801055.SI）收于1984.74点，环比上涨3.3%；能源金属指数（399366.SZ）收于1662.50点，环比上涨5.8%；同期，沪深300指数环比上涨5.5%[8] 贵金属 - 黄金 - 美联储如期降息25BP，金价回调截至11.8，COMEX金主力合约环比下跌1.97 %至2691.7美元/盎司；SPDR黄金ETF本周环比减少1.3%至876.85吨10月全球黄金储备环比增长1.2%至3.61万吨10月美国失业率4.1%，环比持平；10月美国制造业PMI 46.5，环比下降0.7个百分点；非制造业PMI 56，环比上升1.1个百分点11月8日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5% - 4.75%水平，符合市场预期本周金价回调，随着美国大选落地，前期“特朗普交易”结束，黄金对于美国通胀预期交易的计价短期告一段落特朗普执政带来的强美元预期或一定程度压制金价上行，预计金价进入震荡阶段[3] 工业金属 铜 - 截至11.8 ，SHFE铜主力合约环比上涨0.8%至77100元/吨基本面来看，截至11.7国内铜社会库存达19.25万吨，环比去库1.73万吨截至11月8日，LME铜库存达27.24万吨，环比累库0.1万吨据SMM，11月8日进口铜精矿指数报10.45美元/吨，加工费环比下跌0.64美元/吨国内及海外铜库存去库节奏向好，上游方面铜精矿加工费仍维持低位水平，供应端长期瓶颈仍为铜价强支撑国内方面，人大常委会财政政策落地，国内铜需求有望持续回暖海外来看，特朗普胜选后其宽财政政策有望加速海外铜需求提升，美国通胀预期抬升宏观与基本面共振，看好铜价中枢上行[2] 铝 - 截至11.8 ，SHFE铝主力合约环比上涨4.3%至21690元/吨基本面来看，截至11.7 ，国内铝社会库存达56.3万吨，环比去库3.4万吨截至11.7 ，LME铝库存73.19万吨，延续三季度以来去库趋势据SMM，9月国内电解铝年化运行产能达4351万吨，距产能上限空间进一步收敛，供应刚性逐步显现此外当前原料端矿石原料供应限制仍存，进口窗口持续关闭，氧化铝供应偏紧，氧化铝价格持续上涨电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或持续上行[2] 锡 - 截至11.8 ，SHFE锡主力合约较上周五上涨1.9%至260760元/吨基本面来看，截至11.8 ，国内锡社会库存达10465吨，环比累库392吨9月锡精矿进口量0.79万吨，环比减少10.8% ，同比下滑8.4% ，9月精锡进口同比下降25.1% ，均仍处于历年同期低位水平缅甸佤邦当局对于当地锡矿何时能够复产尚未给出明确指示，此外10月以来缅甸内部局势动乱加剧，缅甸在产金属矿生产稳定性或受到较大威胁，预计未来锡精矿供应仍难言乐观短期来看，美联储降息落地，美国经济软着陆预期提升下，锡价宏观驱动抬升长期来看，资源稀缺性与AI终端提振下，预计锡战略地位加速凸显，锡价中枢有望持续上行[2][3] 能源金属 锂 - 本周锂精矿价格下跌，有碳酸锂和氢氧化锂周度库存变化、锂盐毛利周度变化等相关数据[24] 钴 - 有钴中间品和硫酸钴价格、硫酸钴产量及库存等相关数据[30] 镍 - 有镍铁及硫酸镍价格、硫酸镍产量及库存等相关数据[34] 稀土 - 缅甸内战局势升级，稀土出口面临中断风险据Mining.com，缅甸克钦独立军近日宣布，已经控制该国稀土矿区，当地稀土矿开采停滞缅甸稀土以中重稀土离子矿为主，是我国稀土进口的主要来源国之一，2023年我国未列名氧化稀土进口总计4.39万吨，其中缅甸进口4.17万吨，占比超95%2024年1 - 9月缅甸进口稀土氧化物3.11万吨，占比75.8%缅甸内部局势升级背景下，稀土出口面临中断风险，供应或受较大程度扰动需求端来看，新能源终端领域有望延续高景气度，稀土供需格局或逐步收紧，稀土行业景气度有望加速提升[4] 投资建议 - 本周建议关注铜、铝、锡板块铜方面国内需求逐步回暖，海外新兴市场工业化提速，全球精铜长期需求空间打开，铜精矿紧缺持续发酵，原料端支撑渐显，建议关注紫金矿业铝方面电解铝供弱需强格局有望加速发酵，铝价或将持续上行，建议关注云铝股份锡方面供应端佤邦锡矿复产难言乐观，资源稀缺性逐步凸显，需求端半导体持续回暖有望提振精锡需求，建议关注锡业股份[35]