行业投资评级 - 评级：增持 [2] 报告核心观点 - 三季度货币政策执行报告再次强调深化利率定价与调控机制改革，后续M1统计口径或有调整，并要求规范市场竞争行为，引导银行负债成本下降，11月8日人大常委会公布一揽子化债政策，缓解市场对不良暴露担忧，利好银行资产质量改善，近期增量政策频出，有望对银行信贷增长形成支撑，看好银行板块 [2][3] 利率方面 - 9月新发放贷款加权平均利率为3.67%，较6月下降1bp，贷款定价持续处于历史低位但降幅明显收窄，分品种看，个人住房贷款利率、票据融资利率、企业贷款利率较6月有不同程度变化，预计贷款定价仍处于下行通道，银行净息差面临较大压力 [3] 经济展望部分 - 政策基调与二季度相比变化不大，物价方面央行认为将延续温和回升，要推动物价保持在合理水平 [3] 政策展望部分 - 主要边际变化有三方面：一是货币政策框架将淡化数量目标，更加注重价格调控作用，利率市场化改革会进一步深化；二是进一步引导降低金融机构负债成本；三是地方政府债务风险化解政策或有新变化或思路 [3] 投资建议 - 看好银行板块，个股方面重点推荐成都银行、江苏银行及受益于地方政府化债政策的重庆银行 [3]