宏观策略 - 10月出口同比增速大幅上升至12.7% 主要受台风影响 外需未明显改善不是主因[1][13] - 凭借供给优势和新兴经济体需求拉动 今年出口规模稳定 11 - 12月出口规模预计超3000亿美元 但增速会回落[1][13] - 特朗普上台后 中美关税博弈影响出口 最高加征60%关税可能使出口金额一年内下降10%左右 但贸易转口和新兴经济体需求转移会减轻影响[1][13] - 特朗普当选总统会影响美联储降息节奏 9月降息50bp 11月降息25bp[1][15] - 美联储11月议息会议暗示对通胀担忧 承认就业降温 货币政策正常化路径未改变 缩表节奏维持不变[15] - 短期内关注12月议息会议 长期内2025年降息节奏或放缓 停滞时点或前移[15] 固收金工 - 嘉益转债2024年11月7日开始网上申购 发行规模3.98亿元 募集资金用于越南项目[2][16] - 嘉益转债当前债底估值81.98元 YTM为2.97% 转换平价99.68元 平价溢价率0.32%[16] - 嘉益转债条款中规中矩 总股本稀释率3.20% 预计上市首日价格117.96 - 131.42元 中签率0.0013% 建议积极申购[16] - 嘉益股份主营饮品食品容器研发销售 2019 - 2023年营收复合增速44.70% 归母净利润复合增速60.07%[16] 基金相关 - 2024年10月基金指数净值先涨后震荡 股票指数型债券型基金收益高于沪深300 普通股票型偏股混合型低于沪深300[4] - 2024年10月股票型ETF基金资金净流出319.79亿元 现存总规模25345.09亿元[4] - 宽基ETF净流出72.33亿元 规模19197.85亿元 行业与主题ETF净流出231.25亿元 规模5860.04亿元 风格ETF净流出16.21亿元 规模287.20亿元[4] - 金融板块ETF分化 银行ETF净流入15.75亿元 证券ETF净流出130.64亿元[4] - 2024年10月基金日均成交额同比环比大幅上升 日均换手率同比上升[4] - 2024年10月新发公募基金份额显著下降 开放式基金及封闭式基金保有量略有上升[4] - ETF整体规模及保有量略有上升 新发ETF基金份额同比环比大幅下降[4] - 2024年9月存续私募基金规模略有下降 新备案数量显著上升[4] 工控&电网 - 工控&电力设备行业24Q3收入同比+10% 归母净利润同比+8% 营收利润稳健增长[5][17][18] - 24Q3行业毛利率22.3% 合同负债/存货较年初+3%/+15% 经营性现金流净流入197亿元 同比+16%[5][17][18] - 工控行业Q3需求底部区间 汇川利润基本见底 伟创出海收入高增业绩高增[5][17][18] - 特高压/高压板块利润快速增长 智能电表板块利润下滑 低压电器板块利润增速亮眼 一次设备板块稳健增长[5][17][18] - 二次设备板块整体延续稳健增长态势[18] - 给出电网和工控相关的投资建议[18] 推荐个股 - 水井坊24Q1 - Q3营收同比+5.6% 归母净利润同比+10% 24Q3营收同比+0.4% 归母净利润同比+7.7%[6][19] - 根据业绩调整水井坊2024 - 2026年归母净利润 维持增持评级[6][19] - 小鹏汽车 - W发布P7+ 定位AI智驾掀背轿跑[6][20] - 上调小鹏汽车 - W 2024 - 2026年营业收入预期和归母净利润预期 维持买入评级[6][20] - 美年健康24Q3盈利能力提升 推出AI专精特新产品[8][21] - 根据宏观经济变化调整美年健康2024 - 2026年归母净利润 维持买入评级[8][21] - 海尔生物海外项目初见拐点 看好并购协同效应和新产业增长动能[8][22] - 根据海外项目扰动调整海尔生物2024 - 2026年营收和归母净利润 维持买入评级[8][22] - 盛科通信 - U 24Q3收入同比+18% 毛利率环比提升[9][23] - 盛科通信 - U高端芯片客户导入进展良好 高研发投入短期利润承压长期增长动能强劲[9][23] - 维持盛科通信 - U 2024 - 2026年总收入和归母净利润预期 维持增持评级[9][23]