报告行业投资评级 - 黄金行业维持“推荐”投资评级，各国央行将持续购金，美联储如期进一步降息，黄金将维持上涨走势[7]。 - 铜行业维持“推荐”投资评级，电解铜需求略有好转，加之持续去库[7]。 - 铝行业维持“推荐”投资评级，电解铝供需仍偏紧，铝价或走势偏强[7]。 - 锡行业维持“推荐”投资评级，原料供应仍偏紧，锡价有支撑[7]。 - 锑行业维持“推荐”投资评级，供需双弱，锑价维持区间震荡，而长期而言锑矿供应问题仍支撑锑价中枢逐年上移[7]。 报告的核心观点 - 美联储如期降息25BP，支撑贵金属价格[1]。 - 美国9月耐用品订单环比终值 -0.7%，预期 -0.8%，前值 -0.8%美国10月ISM非制造业指数56，预期53.8，前值54.9美国FOMC利率决策下限4.5%，预期4.5%，前值4.75%美国FOMC利率决策上限4.75%，预期4.75%，前值5%[1]。 - 有色金属行业中，不同金属有不同表现，如铜需求好转、铝成本支撑、锡原料供应偏紧、锑供需双弱等[1][3][4][5]。 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 周度（2024.11.04 - 2024.11.08）有色金属（申万）行业板块周涨幅为+5.56%，在申万一级行业中涨跌幅处于靠后位置[20]。 - 在申万有色金属板块三级子行业中，多数板块上涨，涨幅前三的子板块为镍（+16.60%）、白银（+9.22%）、磁性材料（+9.19%），涨幅后三位的子板块为铅锌（+0.41%）、黄金（+0.01%）、钨（-0.50%）[20]。 - 周度涨幅前十个股和跌幅前十个股分别有英洛华（+61.24%）、银河磁体（+48.22%）等和华阳新材（-3.41%）、株冶集团（-3.76%）等[22]。 宏观及行业新闻 - 国内方面，10月进口同比(按美元计)-2.3%，前值0.3%中国10月出口同比(按美元计)+12.7%，前值2.4%[24]。 - 海外方面，美国9月耐用品订单环比终值 -0.7%，预期 -0.8%，前值 -0.8%美国10月ISM非制造业指数56，预期53.8，前值54.9美国FOMC利率决策下限4.5%，预期4.5%，前值4.75%美国FOMC利率决策上限4.75%，预期4.75%，前值5%[24]。 - 行业新闻涉及泰克资源铜矿、秘鲁铜矿产量、智利铜出口量、美国铝业运输问题、国内碳酸锂产量等[26][28][29]。 贵金属市场重点数据 - 周内伦敦黄金价格为2691.15美元/盎司，环比11月1日 -53.15美元/盎司，跌幅为1.94%周内伦敦白银价格为31.55美元/盎司，环比11月1日 -1.25美元/盎司，跌幅为3.81%[30]。 - 本周SPDR黄金ETF持仓为2819万盎司，环比 -38万盎司本周SLV白银ETF持仓为4.78亿盎司，环比 -311万盎司[30]。 工业金属数据 - 铜：价格方面，LME铜收盘价、SHFE铜收盘价有涨有跌，库存方面三地合计库存环比下降[35]。 - 铝：价格方面，国内电解铝价格环比上涨，库存方面各库存环比下降[36]。 - 锡：价格方面，国内精炼锡价格环比上涨，库存方面上期所+LME库存合计环比上涨[37]。 - 锑：价格方面，国内锑锭价格环比上涨[37]。 - 锂：价格方面，国内工业级碳酸锂价格环比上涨，库存方面全行业库存环比下降[37]。 重点推荐个股 - 推荐中金黄金（央企背景，铜金双轮驱动）、山东黄金（老牌黄金企业）等公司[56]。