行业投资评级 - 基础化工行业评级为优于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 十万亿元化债政策落地，内需向好逻辑不变，化债工作思路发生根本转变，若按议案执行，2028年前地方隐性债务总额将大幅降至2.3万亿元，化债压力大幅减轻，同时可节约利息支出，地方政府偿债压力减轻，可将更多精力和资金投入关键领域，利好实体经济，化工地产链有望迎来估值与盈利双重修复，民爆板块也将受益于基建回暖[4] - 政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会，自九月中央政治局会议后相关政策有望带动终端化工品需求，化工扩产周期或已步入尾声，行业或迎新供给侧改革，国内供给侧有望大幅改善，中国化工正在加速抢占全球市场份额，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四个主线方面[26] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点 - 政策带动需求，供给侧有望改善，中国化工在全球市场份额扩大，化工行业或进入新景气周期，投资主线包括核心资产进入长期配置价值区间、供给短缺或约束行业率先迎来弹性、重视需求确定性向上方向、重视化工高分红资源股价值重估等[26] 2. 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周（11/04 - 11/08）上证综指涨跌幅为+5.5%，创业板指数涨跌幅为+9.3%，中万基础化工行业指数涨跌幅为+5.6%，在31个行业板块中位列第19位，跑赢上证综指0.1个百分点，跑输创业板指数3.8个百分点，年初至今，上证综指涨跌幅为+16.0%，创业板指数涨跌幅为+22.7%，申万基础化工行业指数涨跌幅为+1.7%，跑输上证综指14.3个百分点，跑输创业板指数21.0个百分点，基础化工26个子版块本周全部上涨，子版块领涨前五名分别为炭黑（+13.0%）、民爆用品（+11.2%）、氯碱（+9.8%）、其他化学制品（+7.2%）、膜材料（+7.0%）[30][31][32] 3. 化工板块个股表现 - 在基础化工板块426只股票中，本周399只股票上涨，22只股票下跌，5只股票持平，列出了本周个股涨幅前十名和跌幅前十名的公司及涨跌幅情况[33][34] 4. 本周重点新闻及公司公告 4.1. 重点新闻及点评 - 化债目标再明确，稳增长方向坚定，十四届全国人大常委会第十二次会议通过相关议案，增加地方政府债务限额置换存量隐性债务，这将减轻地方化债压力，节约利息支出，对实体经济有利，化工相关产业链有望受益[35][36] 4.2. 重点公司公告 - 列举了美瑞新材、澜扬科技、矗必优、华宝殿份、海新能科、东方铁塔、宠楠新材、博汇股份、宝丰能源、四川美率、泉为科技、聚石化学、中广核技、博汇股份、金浦钛业、贝青能源等公司的公告内容，包括项目进展、股票停牌、人事变动、股权转让、中标项目等情况[37][38][39][40][41] 5. 产品价格及价差变动分析 5.1. 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降，在监测的386种化工品中，90种价格上涨，210种价格持平，86种价格下跌，列出了本周化工品价格涨幅前十和跌幅前十的产品及涨跌幅情况，并对液氯、液氨、三氯蔗糖、盐酸、液氧、EVA等产品价格变动原因进行了分析[42][43][45][46][47][48] 5.2. 产品价差变动分析 - 在监测的139种化工品中，本周48种化工品价差上涨，13种化工品价差持平，78种化工品价差下跌，列出了本周化工品价差涨幅前十和跌幅前十的产品及价差变动情况[49][50][51] 5.2.1. 原油/炼油 - 给出了Brent - WTI期货主连合约价差、国内汽油 - 布伦特原油价差、国际汽油市场价 - 布伦特原油价差、新加坡FOB汽油价 - Brent原油价差、国内柴油 - 布伦特原油价差、国际柴油市场价 - 布伦特原油价差等的相关图表[52][53] 5.2.2. 煤化工 - 给出了焦炭 - 焦精煤价差、液氨 - 烟煤价差、三聚氨胺 - 尿素价差、硝酸铵 - 液氨价差、甲醇 - 烟煤价差、丙烯 - 甲醇价差、PP - 甲醇价差、乙烯 - 甲醇价差、一甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、二甲胺 - 甲醇 - 液氨价差、醋酸 - 甲醇价差、乙烯法醋酸乙烯价差、DMF - 甲醇 - 液氨价差、醋酐 - 醋酸价差、电石法醋酸乙烯价差、PVA - 电石价差、尿素 - 烟煤价差、尿素 - LNG价差、复合肥价差、尿素 - 无烟煤价差、二甲腿 - 甲醇价差等的相关图表[55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] 5.2.3. 石化 - 给出了乙烯 - 石脑油价差、乙烯 - 乙烷价差、环氧乙烷 - 乙烯价差、乙二醇 - 乙烯价差、二乙二醇 - 烟煤价差、煤制草酸价差等的相关图表[74][75][76][77][78][79][80]