行业投资评级 - 行业投资评级为领先大市（维持）[1] 报告核心观点 - 美国审查五家半导体设备厂商，设备国产化替代迫在眉睫，中国大陆为五家公司第一大营收来源，但除东京电子外的四家公司中国大陆营收占比环比均有不同程度的下降，在设备和代工双重受限背景下，中国大陆半导体设备厂商急需加大高端设备研发以支持本土先进制程产能扩建，实现半导体产业链国产化[1][2] 各公司情况总结 - 应用材料：全球第一大半导体和显示设备厂商，FQ3 - 24（2024.4.29 - 2024.7.28）来自中国大陆收入为21.53亿美元，同比增长24.16%，环比减少23.95%，营收占比为32%，同比提升5个百分点，环比减少11个百分点[1] - 泛林集团：全球刻蚀设备龙头，2021年刻蚀设备全球市占率高达46%，FQ1 - 25（2024.7.1 - 2024.9.29）来自中国大陆收入为15.58亿美元，同比减少7.64%，环比增长3.41%，营收占比为37%，同比减少11个百分点，环比减少2个百分点[1] - KLA：全球半导体量检测设备市场一家独大，2020年在全球半导体量检测设备市场的市占率高达50.8%，FQ1 - 25（2024.7.1 - 2024.9.30）来自中国大陆的收入为11.98亿美元，同比增长16.80%，环比增长4.56%，营收占比为42%，同比减少1个百分点，环比减少2个百分点[1] - 东京电子：全球第四大半导体设备厂商，全球唯一一家提供半导体图案化加工中四道关键制程设备的公司，FQ1 - 25（2024.4.1 - 2024.6.30）来自中国大陆的收入为2770亿日元，同比增长79.99%，环比增长6.91%，自FQ4 - 23以来连续6个季度保持环比增长，营收占比为50%，同比提升11个百分点，环比提升3个百分点[1] - ASML：全球光刻机龙头，为EUV光刻机独家供应商，FQ1 - 25（2024.4.1 - 2024.6.30）来自中国大陆的净系统销售收入为27.85亿欧元，同比增长14.07%，环比增长19.39%，营收占比为47%，同比提升1个百分点，环比减少2个百分点[1] - 北方华创：致力于打造半导体设备平台型企业，布局刻蚀/薄膜沉积/清洗/热处理四大领域，24Q3实现营收80.18亿元，同比增长30.12%，环比增长23.81%，归母净利润16.82亿元，同比增长55.02%，环比增长1.68%[2] - 中微公司：本土刻蚀设备龙头，持续推进平台型设备公司建设，24Q3实现营收20.59亿元，同比增长35.96%，环比增长11.77%，刻蚀设备收入达17.15亿元，同比增长49.41%，环比增长25.83%，归母净利润3.96亿元，同比增长152.63%，环比增长48.11%，预计2024年累计新增订单将达110 - 130亿元[3] - 拓荆科技：PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD、超高深宽比沟槽填充CVD等薄膜设备产品系列及混合键合设备产品系列已在客户端实现产业化应用，24Q3实现营收10.11亿元，同比增长44.67%，环比增长27.14%，创历史新高，归母净利润1.42亿元，同比减少2.91%，环比增长19.87%[3] - 盛美上海：坚持“技术差异化”和“产品平台化”战略，成功布局七大板块产品，24Q3实现营收15.73亿元，同比增长37.96%，环比增长6.09%，归母净利润3.15亿元，同比增长35.09%，环比减少13.22%，预计2024年全年营收为56.00 - 58.80亿元，2024年10月设备研发与制造中心正式落成投产，预计将实现百亿产能[4] - 中科飞测：专注于高端半导体质量控制领域，坚持九大系列设备及三大系列软件的产品布局，24Q3实现营收3.49亿元，同比增长56.79%，环比增长52.70%，归母净利润0.16亿元，同比减少51.39%，环比增长115.77%[5]