分组1：报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 分组2：报告的核心观点 - 2024Q1 - Q3检测服务板块处于磨底阶段，行业与宏观环境相关性大国内需求弱且产能过剩，但2025年有望随宏观环境好转迎来供需改善，同时行业估值回落至历史低位区域，或已反映当前预期，随着经济政策出台和公司业绩逐季改善有望触底反弹[2][5][6] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1. 检测服务：行业仍处于磨底阶段 - 营收保持韧性利润端承压：2024Q1 - Q3检测服务行业收入合计约162.7亿元同比+3%，归母净利润约18亿元同比-19.5%；2024Q3收入约58亿元同比+0.4%，归母净利润7.8亿元同比-15%[5][10][11] - 检测服务产能过剩盈利能力略有下滑：2024Q1 - Q3行业毛利率为44.26%同比-2.2pct，净利率为11.14%同比-3.1pct，期间费用率为31.1%同比+1.0pct；2024Q3行业毛利率为45.99%同比-1.8pct，净利率为13.44%同比-2.4pct[12] - 在手订单下滑现金流量逐渐改善：截至2024Q3末合同负债约231亿元同比-26%，存货为21亿元同比+12%，2024Q1 - Q3经营性净现金流量为+4.8亿元同比-46%，单季度来看2024Q2开始现金流由负转正[13] 2. 板块估值回落历史低位区域，有望受益于顺周期景气复苏 - 板块估值回落历史低位区域：截至2024年9月30日，SW检测服务整体PE（TTM）为30.14倍，PE分位数为19.54%，近五年PE均值为51.61倍，部分公司PE（TTM）较年初有不同程度变化，整体PB（LF）情况类似[6][21] - 行业有望受益于顺周期景气复苏：2024年9月制造业PMI为49.8%环比上升0.7个百分点，生产指数收于51.2环比上升1.4个百分点，伴随稳增长政策发力2024Q4制造业PMI有望维持在荣枯平衡线之上[27] 3. 投资建议：聚焦检测行业估值超跌反弹机会 - 2024年行业处于低谷但估值已处历史低位，随着宏观环境好转和下游需求回暖，相关个股估值有望回升，龙头企业估值率先恢复，推荐苏试试验、中国汽研，建议关注华测检测[29]