行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 化债对机械设备行业多个方向有积极影响，不同子行业受益情况不同，报告针对工程机械、地方政府是重要客户的检测类公司、政府补贴强相关机床和农业机械进行了分析并给出推荐公司[1][2] 各板块情况 工程机械 - 化债有望修复房地产和基建投资，基建方面，化债可补充地方政府流动性助力基建开工和旧改，且当前基建类工程机械销量处于历史底部营收修复空间大，房地产方面，政府财务压力减少有助于优化供给端，推荐混凝土业务占比高的三一重工、徐工机械、中联重科[1] 地方政府是重要客户的检测类公司 - 地方政府为主要客户的检测类公司将显著受益，不同公司政府客户占比有所差异，如谱尼测试、广电计量、华测检测政府客户占比较高，化债有望加快应收账款回笼速度提高经营效率改善盈利质量，推荐华测检测、广电计量、谱尼测试[2] 政府补贴强相关机床+农业机械 - 机床方面，机床板块受国家政策扶持，需求端受大规模设备更新和增值税进项税额倍数抵扣刺激，资金来源以国家出资和地方政府配套为主，化债缓解地方政府资金压力中长期利好行业发展，推荐华中数控、海天精工、纽威数控、科德数控，农机方面，农机购置补贴影响农机销量，补贴政策向大型化转型，2018 - 2023年中大型拖拉机产量占比从43%提升至近70%，2024年新一轮补贴政策向高端大型智能拖拉机倾斜，化债缓解地方政府资金压力利好农机行业发展，重点推荐一拖股份[2]