分组1 - 报告行业投资评级为增持（维持）[1] - 报告的核心观点为计算机行业中ETF发展潜力大，中国相比美国在权益ETF规模占股票总市值比重方面有较大发展空间，国内ETF规模增长迅速，同花顺凭借其金融流量在ETF导流、证券开户导流、高端软件产品等业务方面有可观的潜在收益[2][3][4] - 全球ETF市场发展情况：截至2024年6月底，全球挂牌交易的ETF资产总规模超13万亿美元，资金大幅净流入超6000亿美元，近20年规模年均复合增长率超20%，产品数量连续20年正增长，规模主要分布在美国和欧洲，美国市场规模约9.18万亿美元占比近70%，权益ETF规模占比超75%[10] - 美国ETF市场情况：长期占据全球市场主导地位，截至2024年6月底规模为9.18万亿美元占全球ETF市场规模比重近七成，纽交所、纳斯达克交易所、芝加哥期权交易所分别排名全球第1、2、4，美国权益ETF规模为7.2万亿美元，美国股票市场总市值为58万亿美元，占比为12.4%[13][14] - 中国ETF市场情况：权益ETF规模约0.25万亿美元，股票总市值约11万亿美元，占比约2.2%，相比美国有较大发展空间，2024年9月24日以来股票ETF市场大幅增长，整体规模从18307亿元增长至11月8日27607亿元，增长50.8%，中证1000ETF增长达190.8%，境内ETF投资标的涵盖多类资产，产品布局日益完善，2024年上半年非货币ETF净流入额高达4617亿元[15][20][22] - 同花顺相关情况：具备顶级金融属性流量，个人用户方面，截至2024年6月30日，每日使用同花顺网上行情免费客户端人数平均约为1439万人，每周活跃用户数约为1921万人，累计注册用户约62547万人，机构客户方面与国内90%以上券商建立业务合作关系，覆盖多种机构客户，“爱基金”平台接入基金公司及证券公司220家，代销基金产品及资管产品21373支，在ETF导流、证券开户导流、高端软件产品等业务方面有潜在收益[4] 分组2 - 同花顺高端产品情况：包含金融大师至尊版、财富先锋至尊版、大研究内参版，价格分别达到8万、3.28万、1.98万 元/年，假设高端产品均价3.28万元，根据不同收费率假设，高端产品收入中性假设下为23.62亿元，乐观假设下为47.20亿元[33] - 同花顺开户导流业务情况：根据相关数据假设新增开户数增长率70%，结合其他数据计算每年导流人数，参考拼多多流量成本假设同花顺收费500元/人，开户导流收入可达到24亿元[34] - 同花顺ETF导流业务情况：假设10%的用户会通过同花顺购买推广的ETF，根据不同购买次数假设，结合渠道费等数据，保守假设近三年ETF收入增量34亿元，乐观假设增量可达169亿元[35]