一、“特朗普交易”落地有哪些特征 - 今年以来特朗普当选预期持续扰动市场，6月27日和7月13日相关事件使其当选概率上升，美债利率抬升，黄金呈现“特朗普交易”特征[11] - 11月6日特朗普宣布当选后，美债收益率大幅上升，10年期和20年期美债利率均上涨16bp，美元指数上升，黄金价格大幅下跌，部分资产已对“特朗普”当选充分计价[1][14] - 本轮“特朗普交易”落地前后美元指数大幅攀升，与7月有所不同，一方面是特朗普经济政策影响，另一方面其对美元汇率干预力度有待确认[3][19] - 特朗普当选后或采取多种政策，如加征关税、减税、举债等，可能推升长期通胀和利率，影响国际秩序、地缘政治等，这与之前报告的逻辑相符[11] 二、投资建议 - 特朗普当选落地可能使部分黄金投机交易止盈，短期有抛压，但中长期因地缘动荡和通胀抬升，金价中枢或抬升[2][26] - 美债方面，当前特朗普当选预期对美债利率抬升已充分演绎，短期美债利率大幅攀升可能性有限[2][26] - A股后续走势取决于财政政策和四季度经济基本面，财政政策发力将使顺周期地产链、食品饮料、医药率先受益，出口链可能承压，但部分制造业相关板块受关税影响相对较低[2][26] 三、周度市场回顾及展望（11月4日 - 11月8日） 3.1指数与行业表现 - 本周市场主要指数均上涨，创业板指涨幅较大，上证综指涨5.51%，深证成指涨6.75%，创业板指涨9.32%，大类行业均上涨，信息技术指数、工业指数涨幅较大[27][31] - 活跃度方面，房地产、电信服务指数换手率回升明显，中信一级行业均上涨，计算机、国防军工、非银行金融领涨[27][31] - 宽基指数、大类行业、一级行业在本周的涨幅、活跃度以及换手率等情况均有详细数据体现[32][33] 3.2情绪指标跟踪 - 全市场活跃度方面，全A和创业板指换手率较上周有所下降，截至11月8日，全A的5日平均换手率达2.89%，创业板指为4.73%，场内融资余额本周有所上升，次新股指数换手率较上周回升[34][40] 3.3估值指标跟踪 - 主要行业估值中，PB估值煤炭、国防军工、汽车电子高于历史中位数，PE估值钢铁、电子等多个行业高于历史中位数[42]