证券研究报告 商证券股份有限公司 航空供给再探讨： 供需反转在即? 行业评级：看好 2024年11月10日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------|-------|--------|-------| | | | | | | | | 分析师 | 李丹 | 分析师 | 李逸 | 摘要 ● 浙商证券股份有限公司 ZHESHANG SECURITIES CO.LTD 供给受限或将至少持续至2027年：上游交付能力受限，2025年行业迎供需反转 · 我国民航业24-26年飞机表观复合平均增速已降至3.4%，增速较19年以前显著下降。 · 但由于上游发动机制造商、飞机制造商的产能瓶颈，以及国产飞机引进速度快，实际供给24-26年复合平均增速或将降至2.5%。 ロ 发动机：LEAP产能未能恢复至19年，PW存质量间题返厂检修。GE集团（含CFM，市占率约59%）产能仅恢复至19年的7成。 PW发动机（市占率约15%）受质量问题扰动，全球35%搭载PW的A320处于停场状态。 ロ 波音空客：产能仅恢复至48％/77％，空客最早27年恢复产能。波音受安全事故、罢工等影 ...