行业投资评级 - 行业评级为增持[2] 报告核心观点 - 在特朗普上任后美国新能源行业韧性仍在建议关注相关企业包括锂电龙头企业特斯拉相关产业链储能龙头企业光伏龙头企业和电力设备环节龙头企业[3] 根据相关目录分别进行总结 1. 美国光伏需求研判：经济性优势明显，增长仍具韧性 - 美国光伏需求持续旺盛装机占比持续提升待建项目资源丰富2023年美国实现光伏装机32.4GW同比大幅提升59.6%2024上半年实现21.2GW新增能源装机占比大幅提升至67%截至2024年10月美国1MW+待开发光伏项目容量超116GW[6] 2. 储能：需求端大储有韧性，特斯拉或成大赢家 2.1. 需求：IRA取消风险对户储有一定冲击，大储影响有限 - 若特朗普上台取消IRA短期对大储需求影响有限户储有一定冲击目前美国大储满足IRA本土化生产难度较大IRA获取能力本就不足后续即使取消IRA对现有需求影响也不大[12] 2.2. 格局：户储国内企业份额低，大储特斯拉受益明确 - 美国户储市场国内企业份额低长期需求前景较好美国分布式光伏目前配储率低未来成长空间巨大大储方面随着特朗普上台预计美国大储市场特斯拉有望进一步受益[14][15] 3. 电力设备：电网需求仍有空间 - 行业直接出口美国部分占比有限变压器北美出口份额相对较大24年1 - 9月份数值为10.5%北美地区对变压器需求仍然较为旺盛24年出口北美的变压器价值量增长明显[16][18] 4. 锂电池：利好特斯拉产业链 4.1. 特朗普上个任期内美国新能源汽车市场发展相对较慢 - 特朗普上个任期中新能源汽车销量增长缓慢2017 - 2020年美国新能源汽车历年销量CAGR为20.6%低于奥巴马任期和拜登任期美国新能源车渗透率仍低中国出口到美汽车较少[20] 4.2. IRA和排放标准或面临调整，影响美国电动汽车供需 - 排放标准回撤将降低减排压力车企电动化转型进程或有减缓IRA的取消将降低电动汽车经济性终端需求或有受损[24][25] 4.3. 关税政策若收紧，或将限制中国车企海外扩张 - 特朗普若当选可能对中国、墨西哥征收高额汽车关税支持中国车企赴美建厂其他欧美国家可能效仿实施贸易保护进一步限制中国车企向海外扩张[26] 4.4. 特斯拉或成为核心受益者，国产零部件供应商众多 - 马斯克影响下特朗普对电动汽车态度有所缓和特斯拉将迎正向刺激且有众多国产零部件供应商[28][29]