万亿化债相关 - 化债规模为6万亿债务置换+4万亿专项债+2万亿到期总体规模高于前几轮[8] - 化债方式为增加地方政府债务限额和专项债以调动地方积极性[9] - 2028年底6万亿债务置换+4万亿专项债或将完成[9] - 化债思路有应急到主动等多方面转变[7] 财政政策相关 - 2025年财政政策将更好平衡稳增长与防风险关系[7] - 稳增长层面广义财政支出有望提速专项债等有望加码[12] - 防风险层面关注地方政府债务房地产金融三方面风险[12] - 预计2025年赤字规模或达到4.5万亿元[20] - 预计2025年新增专项债发行相对前置[20]