宏观经济 - 经济基本面有望阶段性转暖消费刺激政策落地有望使四季度消费数据好转财政政策助力地方政府化债并腾出经济发展空间财政部长将提速发债四季度GDP回升概率大市场对后续宽松政策有所预期政策落地时间点与A股结构性机会相关后续或有更多财政刺激政策十四届全国人大常委会第十二次会议是关注节点可关注地方化债规模和财政政策美国大选结果出炉或引发市场震荡特朗普当选概率提升其政策引发再通胀担忧需关注美国参议两院选举[1][20][21] A股市场 - 目前处于牛市第二阶段强势震荡阶段市场信心恢复活跃度较好指数层面无持续性下跌动力题材层面板块良性轮动以重组和科技为主线行情市场参与度和赚钱效应较好重组受政策加持利好市场资产质量产业以新质生产力为方向各地政府积极推进深圳国资提供信心政策和资金面改善使震荡格局有望延续美国大选和人大会议结果落地对短期市场影响小建议超配A股[22] 债券市场 - 当前处于政策协调发力稳增长前期信心不稳和实体需求不足是经济回稳主要问题利率需处于低位水平增量财政及其对经济拉动效果是关注点和分歧点债市或区间震荡大幅回调概率不大策略上看好短端确定性机会关注同业存单配置价值和短久期信用品种修复机会长端品种考虑震荡回调配置机会险资和农商行自营资金配置需求较高10Y国债和30Y国债收益率核心震荡区间大致落在2.10% - 2.20%、2.25% - 2.35%[3][23] 美国市场 - 建议维持美股仓位密切关注资金流动性三四季度为消费旺季美国经济衰退风险不大银行信贷放松实体经济投资反弹AI技术突破使股市短期风险不大美国国债抵押市场利率波动正常联邦隔夜拆借利率平稳资金流动性充裕可继续维持美股仓位[8] 大宗商品 - 黄金供需处于商品定价层面结构性偏紧状态价格易涨难跌中国市场铜库存现货溢价和企业开工状态反映消费端边际转暖美债收益率受降息预期影响回落10年期中美国债利差缩窄汇差变动有助于融资铜贸易规模扩张带动中国铜显性消费规模放大[8] 投资建议 - 随着政策超预期推出A股底部区域或已形成建议超配A股对美股维持谨慎乐观看法大宗商品有所分化可关注黄金和铜[24] 空中成像行业 - 空中成像是通过平板透镜形成不需要介质承载的实像主流原理包含多种实现方式由光源、DCT - plate和交互模组实现平板透镜是核心产品与全息投影在应用原理、介质、关键技术方面存在区别具有非接触、新奇性、可防窥优势技术壁垒在于技术精度可应用于多个场景目前有日本和国内多家企业参与2024年东超科技推出智能车载解决方案多家车厂采纳智能座舱市场有望助力其发展预计2026年中国智能座舱市场空间可达2127亿元五年复合年增长率约为17%空中成像产业链有望完善首推伟时电子受益标的包括多家公司[9][10][11][12] 食品饮料行业 - 白酒板块2024三季报受中秋需求走弱影响业绩承压收入和利润增速环比中报下滑高端酒业绩较平稳次高端和地产酒表现分化加剧在经济刺激政策下四季度经济复苏预期增强白酒行业复苏静待春节旺季验证食品饮料行业有望迎来景气拐点建议关注需求改善带来的企业盈利机会关注市场份额提升的龙头企业如贵州茅台、五粮液等本周食品饮料各子行业涨跌幅不同酒类行业公司涨幅也有差异港股市场相关公司涨跌幅也有不同[26][27][28] 大北农公司 - 2024年前三季度营业收入201.42亿元同比下降15.83%归母净利润1.33亿元同比增长114.69%第三季度营业收入70.47亿元同比下降14.73%归母净利润2.89亿元同比增长315.38%饲料业务量价承压三季度环比改善外销和猪料外销数量同比下降饲料业务收入和利润同比下滑主要受能繁母猪存栏量和大宗原料影响三季度猪料收入销量环比改善随着能繁存栏和养殖盈利变化饲料需求有望改善生猪出栏小幅增长养殖盈利持续兑现全年出栏目标维持600万头育肥猪成本有变化养殖盈利将持续释放传统种业收入稳健增长性状收入达千万级种业发展未来可期预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.68、8.29和10.75亿元维持“强烈推荐”评级[33][34] 佩蒂股份公司 - 2024年前三季度营业收入13.23亿元同比增长44.34%归母净利润1.55亿元同比增长630.85%第三季度营业收入4.77亿元同比增长12.61%归母净利润0.57亿元同比增长319.98%海外订单正常化柬埔寨产能释放盈利提升海外市场需求平稳新客户订单放量东南亚和新西兰产能变化将使海外业务收入增长三季度盈利能力提升主要受海外产能和国内自有品牌影响海外业务恢复常态化运营有新增长点国内自主品牌业务快速增长爵宴品牌表现突出明年将持续推广好适嘉品牌调整定位和运营模式上线会员积分制预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.87、2.29和2.78亿元维持“强烈推荐”评级[35][37]