证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20241108 大选后的降息路径 2024 年 11 月 08 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 特朗普归来，美联储降息节奏如何生变？特朗普再度当选美国总统，市 场的记忆回到 2018 年：一个是抬升的通胀，一个是想要有对美联储更 多的决定权。美联储往后降息路径如何演绎？我们认为 9 月"加速"50bp 降息幅度后，11 月如期放缓 25bp，那么本次议息会议有四点值得重点 关注： ◼ 一是，暗示对通胀的担忧。尽管决策者们指出在实现通胀目标方面 "取 得进展"，但他们删掉了关于"对通胀率可持续迈向 2%变得更有信心" 的内容，且承认通胀回落过程有些颠簸（expect to be bumpy）。 ◼ 二是，承认就业总体在降温。鲍威尔对就业市场从放缓（slowed），改为 普遍放缓（generally eased），淡化了美国 9-10 月两场飓风+罢工对就业 整体趋势的扰动和噪音。 ◼ 三是，货币政策正常化路径未改变。鲍威尔表示目前正在货币政策正常 化的轨道中（on a path to neutral, that has not cha ...