分组1：投资评级与核心观点 - 投资评级为看好[3] - 核心观点为非银金融行业2024年三季度业绩亮眼，在政策持续发力下经济基本面不断改善投资者信心提升券商和保险行业深度获益，行业整体业绩上行，且资本市场回暖券商业绩修复资产端深度改善险企业绩长期向好[2][3] 分组2：非银金融行业整体业绩 - 申万非银金融行业2024前三季度共实现营业总收入26,933亿元同比下降2.9%，实现归母净利润4,508亿元同比增长51.7%单季度来看2024Q3共实现营业总收入10,262亿元相较2023Q3同比增长29.1%相较2024Q2环比增长20.1%，共实现归母净利润1,967亿元相较2023Q3同比增长232.8%相较2024Q2环比增长47.9%[3] - 申万非银金融行业下共计拥有9个细分行业，就2024Q3营业总收入和扣非归母净利润规模来看，保险和券商行业结构性占比较高保险行业营收占申万非银金融行业总营收的80.1%，保险行业扣非归母净利润占申万非银金融行业总扣非归母净利润的77.0%；证券行业营收占申万非银金融行业总营收的13.8%，保险行业扣非归母净利润占申万非银金融行业总扣非归母净利润的19.2%[10] 分组3：券商业绩相关 - 九月来多项利好政策不断释放对提高市场流动性释放消费需求促进地产行业稳健发展具备积极作用，三季度大盘指数大幅上涨上证指数涨幅达到12.4%，股市上行带动交投活跃度大幅提升9月两市日均成交额达到7,930亿元显著高于同季8月的5,941亿元，10月两市日均成交额达到19,798亿元环比增加149.7%，交易度活跃，券商经纪业务业绩增长未来可期，另外权益市场回暖驱动券商自营业务边际改善自营业务或持续助力券商业绩增长[4] - 申万证券Ⅲ行业2024前三季度共实现营业总收入3,875亿元相较2023年同期下降2.9%，实现归母净利润1,103亿元相较2023年同期下降5.6%，2024年前三季度营收和归母净利润同比个位数下滑，单季度来看2024Q3实现营业总收入1,412亿元2023Q3实现营业总收入1,179亿元同比增长19.8%，2024Q3实现归母净利润419亿元2023Q3实现归母净利润301亿元同比高增39.2%[20] 分组4：险企业绩相关 - 资产端显著改善促进险企业绩高增，政策催化下2024年第三季度末投资者信心显著改善，A股出现大幅上涨，2024/9/30，五家上市险企以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产占总资产比重均较大，A股强势反弹带动险企权益型资产收益增加[5] - 五大险企2024前三季度共实现营业收入20,897亿元同比小幅下降2.8%，实现归母净利润3,190亿元同比大幅增长103%，2024Q3单季度共实现营业总收入8,179亿元相较2023Q3同比增长35.6%相较2024Q2环比增长26.9%，2024Q3共实现归母净利润1,404亿元相较2023Q3同比增长509.5%相较2024Q2环比增长58.6%[24] - 新华保险总投资收益率为6.8%同比增长4.5%；中国人寿总投资收益率为5.4%同比增长2.6%；中国太保总投资收益率为4.7%同比增长2.3%；中国平安总投资收益率为5.0%同比增长1.3%[27] - 保险行业监管制度持续落地，报行合一逐步深化落实，涉及渠道费用、银保费率、预定利率等诸多方面，强监管推动保险行业规范化运营，利于保险行业长期稳健发展，利好头部险企扩大市场份额和实现业绩增长[29] - 中国居民储蓄规模仍处于历史相对高位，2024年9月中国居民储蓄存款余额约为148.8万亿元，高居民储蓄基数有望带动投资风险较低但综合收益相较定存具有优势的保险产品需求的扩容，利好险企未来业绩增长[30]