报告投资评级 - 买入（维持评级）[1] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司经营面向好修复，出海产能建设领先，与头部客户深度绑定提升产能消化确定性，集中度提升与行业景气度改善有望带来可观业绩弹性[1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 报告研究的具体公司2022 - 2026年的营业收入（百万元）分别为14,072、8,729、8,014、11,241、15,576，增长率yoy（%）分别为247.1、-38.0、-8.2、40.3、38.6；归母净利润（百万元）分别为753、-1,233、-406、391、619，增长率yoy（%）分别为114.6、-263.8、67.1、196.3、58.2；ROE（%）分别为18.4、-36.2、-12.9、10.8、14.5；EPS最新摊薄（元）分别为1.13、-1.85、-0.61、0.59、0.93；P/E（倍）分别为9.5、-5.8、-17.7、18.4、11.6；P/B（倍）分别为1.5、2.1、2.4、2.1、1.8[1] 事件 - 2024年10月30日，报告研究的具体公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入56.61亿元，同比下降12.81%，归属上市公司净利润-3.03亿元，亏损程度较去年间期持续大幅度收窄，24Q3单季度实现综合毛利率14.49%，同比/环比分别提升3.82/0.8个pct[1] 业务情况 - 传统业务基本盘稳固，铁锂出货高企。24年前三季度铁锂正极材料销量12.48万吨，同比上升77.65%，预计三季度单季度出货5.03万吨，环比二季度提升5%，Q3单吨亏损约2300元，环比二季度缩窄约500元；传统主业方面，前三季度润滑油/柴油发动机尾气处理液/冷却液/车用养护品板块分别实现销量2.91/24.28/7.63/1.28万吨，同比分别变化+0.2%/-5.32%/12.60%/20.55%，实现销售收入5.32/4.43/3.72/0.51亿元，同比分别变化+3.01%/-8.16%/12.12%/11.57%[2] - 2024年10月30日，报告研究的具体公司H股在香港联交所主板挂牌并上市交易，每股H股发售价5.5港元，扣除相关费用后，若超额配售权未获行使，将收取的全球发售所得款项净额估计约为4.95亿港元，募集资金将主要用于印度尼西亚工厂二期、襄阳工厂新磷酸铁锂产线的建设开支，有助于优化资产负债结构，支撑产能扩张与业务发展，公司注重海外铁锂市场发力，有望享受产能出海的先发优势[3] 投资建议 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年实现营业收入80.14、112.41、155.76亿元，实现归母净利润-4.06、3.91、6.19亿元，同比增长67.1%、196.3%、58.2%，对应EPS分别为-0.61、0.59、0.93元，当前股价对应的2025 - 2026年PE倍数为18.4X、11.6X，维持“买入”评级[4] 股价走势 - 报告研究的具体公司股价在2024 - 03到2024 - 11期间呈现波动下降趋势，与沪深300指数相比，在2024 - 03到2024 - 11期间表现不佳[5] 财务报表和主要财务比率 - 报告研究的具体公司2022 - 2026年的各项财务指标，包括资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等各项财务比率均有详细数据呈现[8]