报告行业投资评级 - 短期维度首选需求修复弹性 [1] 报告的核心观点 - 内需改善预期持续升温白酒弹性凸显尽管2024Q3白酒行业受库存周期影响处于业绩调整阶段但板块持仓回落后微观交易结构优化当前申万白酒指数估值位于历史20%左右分位后续强复苏预期有望支撑板块估值股价拐点或领先于基本面拐点 [1] - 2024年10月至今产业以稳固价盘消化库存为核心白酒龙头控货2024年底开门红动销启动后或恢复放量2025年份额逻辑将取代价格逻辑头部企业围绕贵州茅台制定增长规划具备强品牌强渠道企业或提升市占率 [2] - 短期预期先行弹性标的首选白酒次高端价位消费需求修复弹性大中小市值标的交易结构优化明显中期重视业绩白酒产业去库过程中各价位带龙头有望率先走出调整或逆势提升份额 [3] 根据相关目录分别进行总结 短期投资策略 - 短期维度预期先行首选需求修复弹性白酒次高端价位消费需求修复弹性大中小市值标的交易结构优化明显舍得酒业水井坊酒鬼酒等或有相对收益 [3] [1] 中期投资策略 - 中期重视业绩白酒产业去库持续进行各价位带龙头有望率先走出调整或逆势提升份额贵州茅台五粮液山西汾酒泸州老窖迎驾贡酒今世缘古井贡酒业绩确定性凸显 [3] 2024年产业情况 - 2024年10月至今产业以稳固价盘消化库存为核心白酒龙头控货茅台五粮液近期停货及管控市场预计2024年底开门红动销启动后恢复放量关注库存去化及批价情况 [2] 2025年产业情况 - 2025年份额逻辑取代价格逻辑头部企业围绕贵州茅台制定增长规划具备强品牌强渠道企业或在2025年春节提升市占率 [2]