书编号: S0880514030006 交通运输首席分析师 特朗普宣布当选美国总统，或将多重影响交运行业。2024年11月6日，特朗普宣布在2024年第60届美国总统选举中 获胜。参考其竞选主张与政策立场，预计或将多重影响交运行业。1）美国原油增产。业界预期若未来有效增产，油价 中枢或承压。2）地缘冲突缓解：若俄乌战争或红海冲突缓解，或影响目前贸易运输格局。3）汇率：相关政策或影响 人民币兑美元汇率。4）关注关税政策及相关可能影响：关税影响程度与节奏有待具体措施。 航空：具有油价下跌期权，建议淡季逆向布局。燃油成本占航司成本近四成，根据2024年中报静态测算，若航油采购 均价下降10%，估算国航/东航/南航/吉祥/春秋年化分别增加净利41/35/42/5.3/4.7亿元。提示，燃油成本缩减的留 存程度取决于供需。新航季国内减班国际增班持续，且国内需求有望政策提振，预计供需继续恢复趋势确定。油价压 力改善或将助力旺季盈利展现超预期弹性，催化市场乐观预期。航空仍是极少数具有超预期大逻辑的行业，待供需恢 复，考虑票价市场化与机队增速放缓，盈利中枢上升将超预期。高油价下，中国航司Q3盈利已连续两年超过2019年 同期 ...