报告行业投资评级 - 增持评级 [2] 报告的核心观点 - 以海外五大叉车企业发展史为鉴国内叉车出口正当时推荐国内叉车双寡头杭叉集团与安徽合力其立足国内布局全球在海外建立子公司与相应产能全球覆盖率逐步提升助力企业未来业绩成长 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 他山之石，海外叉车龙头启示录 - 海外五大龙头企业历史悠久规模体量大国内公司净利率水平相较海外企业处于较高水平得益于企业采用高性价比原材料及具备高度零部件制造能力和内部治理出色 [9] - 中东及东南亚为国内叉车企业的竞争优势地区海外龙头企业市场布局薄弱且该地区产业升级与扩张带动叉车需求增长中国一带一路政策助力国内企业进军该市场 [12] - 国内叉车企业仍可拓展出口方式海外巨头出海方式多样国内企业可借鉴如安徽合力主要依赖设立海外中心与合资企业杭叉集团侧重于设立海外子公司 [22][23] 2. 海外五大叉车企业成长与海外拓展史 - 丰田工业百年底蕴全球化实力强劲发展分四个阶段通过收并购行动和设立海外制造工厂等方式布局全球 [25] - 海斯特 - 耶鲁物料搬运设备公司美国叉车龙头深耕北美市场历经多次收并购上市后通过多元化战略拓展构建多层级业务体系 [40][46] - 三菱物捷仕背靠三菱重工品牌认可度高通过多阶段发展全球布局创新多样化产品针对不同地区需求采取多样化产品策略 [62][64] - 凯傲集团脱胎于林德叉车并购拓展全球布局全球在欧洲、美洲、东亚地区实力强劲 [24] - 永恒力内部物流解决方案商核心聚焦欧洲市场扩张全球业务 [25] 3. 国内叉车企业积极布局海外市场 - 杭叉集团全球设立销售子公司及服务网络加快国际化 [6] - 安徽合力坚持自主品牌出海大小市场全覆盖 [6] 4. 投资建议及标的推荐 - 推荐杭叉集团和安徽合力 [4][6]