报告行业投资评级 - 评级：增持 [1][2] 报告的核心观点 - TikTok商业化拐点或即将到来，其2029年整体收入规模有望达到2682 - 4534亿美元，与TikTok紧密合作的公司有望受益，行业发展前景广阔 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 1. 抖音相关情况 - 抖音是国内TOP1短视频平台，广告第一、电商第四，商业版图持续扩大，2023年整体收入超5500亿元，字节国内整体广告收入达4000亿元，在13家大厂中市占率达31.6%，抖音电商GMV约2.7万亿元，仅次于阿里/拼多多/京东 [1][3][6] - 抖音发展历程包括2016 - 2017年上线凭借潮酷标签迅速出圈，2018 - 2020年通过大规模投流超越快手，2021年至今多元业务变现起量并积极探索AI等新兴技术 [4][5][11] - 抖音商业化在广告、游戏、电商、本地生活等多方向发展，广告收入居国内第一且保持较高增速，游戏方面休闲游戏乘流量之风发展，电商GMV规模居国内第四且直播电商优势显著，本地生活业务发展前景广阔，到餐业务占比超50% [13][16][22][23][24] 2. TikTok相关情况 - TikTok是全球化新星，用户数、商业化均处高增阶段，2023年收入约180亿美元，2029年望达2682 - 4534亿美元 [1][3] - TikTok发展历程可分为2015 - 2016年海外版今日头条初步试水，2017 - 2019年收购Musical.ly正式面向全球发力，2020年至今疫情加速崛起同时应对国际摩擦 [25][27][28][29][31] - TikTok用户增长迅速，MAU数量达15.8亿人，未来5年MAU望超30亿，在全球（除中国外）的渗透率为41.6%，较抖音在国内63.2%的渗透率有较大提升空间 [3][35][39] - TikTok商业化起步时间晚于抖音2 - 3年，仍处于高速增长阶段，2023年创收约180亿美元，其中广告132亿美元，电商48亿美元，未来广告和电商收入空间广阔，2029年广告收入望达1177 - 2224亿美元，电商收入望达1506 - 2310亿美元 [3][48][57][70] 3. 投资建议相关情况 - 基于TikTok用户数及商业化有望持续高增，建议关注四类投资机会，包括广告方面与TikTok保持长期紧密合作关系的广告代理商，电商方面积极组建TikTok直播运营团队的公司，出海内容投放公司，官方工具或内容供应商 [3]