报告投资评级 - 报告未明确给出Meta Platforms（META）的投资评级[无] 报告核心观点 - Meta 2024年三季度业绩表现较好，总营收和净利润均有增长，且略超市场预期，收入增长主要归功于AI方面的投资[1][3] 按目录总结 一、Meta 2024年三季度业绩 (一)收入及盈利情况 - 2024Q3营业收入为405.89亿美元（YoY+19%，固定汇率下增长20%）；净利润为156.88亿美元（YoY+35%）；营业利润率43%（同比增长3pct，环比下滑4pct），净利率39.33%（去年同期34.43%，同比增长4.9pct）；每股收益6.03美元（去年同期4.39美元，YoY+37%）[3] (二)支出情况 - 三季度总支出为232亿美元（YoY+14%，QoQ -4.13%），营业成本增长19%，研发费用增长21%，营销和销售费用下降2%，G&A下降10%；24Q3资本开支共92亿元；公司三季度完成105亿美元的债务发行，回购了89亿美元的A类普通股，并支付了13亿美元股息[4] (三)资本开支配置 - 公司将持续以长远眼光经营，对未来发展机会乐观；在现实实验室（Reality Labs）中调整发展路线图推动智能眼镜产品更早落地；在生成性人工智能领域，预计将大幅扩充AI基础设施并优先考虑其可替代性[5] 二、营收划分 (一) Family of Apps 1、收入情况 - 三季度Family of Apps总收入403亿美元（YoY+19%），其中广告收入399亿美元（YoY+19%，固定汇率下20%），其他收入约4.34亿美元（YoY+48%），主要得益于WhatsApp业务平台的业务消息收入增长；营业利润218亿美元，营业利润率54%[7] 2、支出情况 - 24Q3 Family of apps项目支出185亿美元（YoY+13%），约占公司整体支出80%[9] 3、增长分析 - 广告收入中在线商务垂直领域同比增长最快，其次是医疗保健、娱乐和媒体；欧洲和“其他地区”广告收入增长最为强劲，分别增长23%和21%，亚太地区增长18%，北美增长16%；从广告商地理分布来看，北美和欧洲总收入增长最为强劲，达到21%，“其他地区”增长17%，亚太地区增长最慢为15%（一季度和二季度亚太地区增速最高，分别为41%和28%）[10] 4、量价分析 - 三季度投放的广告展示总数增长7%，每个广告的平均价格增长了11%，展示数量增长主要由亚太地区和其他地区推动，价格增长由广告商需求增加所驱动，主要由于广告性能的改善[14] (二) Reality Labs 1、收入情况 - 三季度Reality Labs收入2.7亿美元（YoY+29%），增长主要受Quest头显销售的推动；Reality Labs的营业亏损为44亿美元（去年同期亏损37.42亿美元，同比扩大）[21] 2、支出情况 - 24Q3支出47亿美元（YoY+19%），主要由于人力成本费用增加以及Reality Labs基础设施成本[22] 三、公司业绩指引 (一) 2024Q4业绩指引 - 收入450 - 480亿美元（YoY+12.22%~19.70%），指引假设为外汇影响基本为中性，分析师预期460.9亿美元[24] (二) 2024全年业绩指引 - 预计2024年全年总支出960 - 980亿美元左右（上季度指引为960亿美元）；预计2024年全年资本开支380 - 400亿美元（上个季度指引为370 - 400亿美元，再上个季度指引为350 - 400亿美元）；公司预计2025年资本开支将有显著增长，因为公司将投资以支持人工智能研究和产品开发工作；预计2025年基础设施费用增长将显著加速，预计25年折旧和运营费用将会较高[25] 四、Q&A环节 - 涉及Meta AI的功能、商业化、与合作伙伴关系、人力成本投入等多方面问题，Meta AI进展迅速且处于初期阶段，目标是成为世界上使用人数最多的人工智能助手，目前月活跃用户已超过5亿；人工智能广泛适用于各种产品，在Meta的核心业务各方面都有价值，也将带来新服务类型；关于资本支出，预计第四季度将比第三季度有所增长，2025年基础设施投资将再次大幅增长；关于人工智能对员工生产力的影响，目前没有量化数据，公司在多方面探索提高效率；关于Reality Labs的损失情况，目前尚未分享2024年之后的预期，是长期战略重点之一；关于广告收入中非典型事件的影响，预计增长仍将受益于当前全球广告需求的健康发展；关于WhatsApp的发展状况及未来盈利能力，点击消息是目前关注的重点领域且增长强劲，付费消息业务本季度继续保持强劲增长[27][28][30][31][36][37][38]