报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 报告期内报告研究的具体公司经营状况有喜有忧，营收和利润有增长有下降，同时公司有多个项目在推进，且坚持多年稳定派息，积极回报投资者，综合考虑下维持买入评级[2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年前三季度实现营业收入199.01亿元，同比增长10.94%；归母净利润25.16亿元，同比下降5.70%；扣非归母净利润24.11亿元，同比下降4.45%。单季度来看，2024年第三季度，实现营业收入77.65亿元，同比增长19.33%；归母净利润8.83亿元，同比下降2.74%；扣非归母净利润8.60亿元，同比增长6.99%[2] - 预计24 - 26年实现归母净利润33.27/37.07/39.92亿元，对应11月4日收盘价PE估值为13.2X/11.9X/11.0X，PB估值为1.07X/1.01X/0.97X。按照分红率60%计算，股息率为4.54%/5.06%/5.45%[11] - 2023 - 2026E的营业收入、归母净利润、毛利率、ROE、每股收益、市盈率等各项财务指标呈现一定的变化趋势[3] 业务运营 - 核心路段通行费收入承压，济莱高速开通车流量增长。2024年前三季度，公司实现通行费收入（含税）75.69亿元，同比减少7.44%，其中济青高速、京台高速相关路段通行费收入下降，济莱高速相关路段开通后车流量上升通行费收入增加，济菏高速由于改扩建通行费收入下降。2024年第三季度，公司实现通行费收入（含税）29.12亿元，同比减少2.42%，各路段情况有不同表现[5][6] - 新建及改扩建项目方面，京台、济荷高速改扩建有序推进，潍莱高速改扩建已经董事会审议通过，公司中标G220改建工程项目[6][7] - 子公司齐鲁高速盈利水平环比改善，2024年前三季度，齐鲁高速实现营业收入46.16亿元，同比增长44.25%，实现净利润3.93亿元，同比下降3.44%[8] - 轨道交通集团运量、营收稳健增长，延伸非运输、国际业务链条；子公司信息集团智能运维业务实现突破[9] - 投资收益基本同比持平，2024年前三季度，公司实现投资收益9.66亿元，同比下降0.25%[10]