投资评级 - 维持“买入”评级[3][5] 核心观点 - 2024年前三季度报告公司实现营业收入9.8亿元同比+21.42%归母净利润1.02亿元同比+39.42%扣非归母净利润9689万同比+21.98%2024年单三季度实现营业收入3.37亿元同比+19.37%归母净利润2664万元同比-9.22%扣非归母净利润2243万元同比-31.38%业绩增长符合预期考虑股权激励摊销成本后2024 - 2026年归母净利润分别调整为1.62亿元、2.48亿元、3.73亿元对应增速分别为59.6%、53.2%、50.2%对应PE 63X/41X/27X[1][3] - MASH药物行业变革“卖水人”福瑞股份有望持续获益FibroScan作为肝脂肪化和纤维化诊断设备已被广泛认可为MASH首选诊断工具随着相关药物发展检测需求增加将凸显FibroScan关键作用推动检测规模化提升带动报告公司业绩增长与长期持续发展[2] 财务数据总结 - 2022 - 2026年营业收入分别为1009百万元、1154百万元、1450百万元、1920百万元、2580百万元增长率分别为12.3%、14.4%、25.7%、32.4%、34.4%[4] - 2022 - 2026年归母净利润分别为98百万元、102百万元、162百万元、248百万元、373百万元增长率分别为2.5%、3.8%、59.6%、53.2%、50.2%[4] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄分别为0.37元/股、0.38元/股、0.61元/股、0.93元/股、1.40元/股[4] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为6.3%、6.6%、9.7%、12.9%、16.2%[4] - 2022 - 2026年P/E分别为104.3、100.5、63.0、41.1、27.4[4] - 2022 - 2026年P/B分别为6.6、6.6、6.1、5.3、4.4[4] - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为189百万元、305百万元、102百万元、282百万元、412百万元[10] - 2022 - 2026年净利润分别为145百万元、177百万元、261百万元、401百万元、602百万元[10] - 2022 - 2026年折旧摊销分别为76百万元、90百万元、64百万元、66百万元、68百万元[10] - 2022 - 2026年财务费用分别为2百万元、1百万元、0百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年投资损失分别为-4百万元、-3百万元、-3百万元、-4百万元、-5百万元[10] - 2022 - 2026年营运资金变动分别为-31百万元、40百万元、-204百万元、-182百万元、-254百万元[10] - 2022 - 2026年其他经营现金流分别为2百万元、0百万元、-17百万元、1百万元、1百万元[10] - 2022 - 2026年投资活动现金流分别为-68百万元、-150百万元、-38百万元、-137百万元、-136百万元[10] - 2022 - 2026年资本支出分别为-89百万元、-186百万元、-140百万元、-141百万元、-141百万元[10] - 2022 - 2026年长期投资分别为3百万元、-6百万元、0百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年其他投资现金流分别为18百万元、42百万元、102百万元、4百万元、5百万元[10] - 2022 - 2026年筹资活动现金流分别为-127百万元、-137百万元、27百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年短期借款分别为-39百万元、-1百万元、0百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年长期借款分别为0百万元、0百万元、0百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年普通股增加分别为0百万元、0百万元、3百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年资本公积增加分别为32百万元、-15百万元、73百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年其他筹资现金流分别为-120百万元、-121百万元、-49百万元、0百万元、0百万元[10] - 2022 - 2026年现金净增加额分别为6百万元、30百万元、86百万元、145百万元、276百万元[10] - 2022年营业成本268百万元营业税金及附加11百万元营业费用281百万元管理费用194百万元研发费用71百万元财务费用-12百万元资产减值损失0百万元其他收益0百万元公允价值变动收益投资净收益0 4百万元资产处置收益-2百万元营业利润193百万元营业外收入4百万元营业外支出5百万元利润总额192百万元所得税46百万元净利润少数股东损益145 48百万元归属母公司净利润98百万元EBITDA 255百万元[11] - 2023 - 2026年毛利率分别为74.7%、77.2%、79.2%、80.4%净利率分别为8.8%、11.2%、12.9%、14.5%ROE分别为6.6%、9.7%、12.9%、16.2%ROIC分别为9.7%、12.2%、15.8%、19.2%资产负债率分别为30.2%、29.0%、26.9%、24.7%净负债比率分别为-24.4%、-25.7%、-27.4%、-31.0%流动比率分别为4.2%、5.2%、5.4%、5.6%速动比率分别为3.6%、4.6%、4.8%、5.1%总资产周转率分别为0.4%、0.5%、0.6%、0.7%应收账款周转率分别为2.7%、2.8%、2.7%、2.8%应付账款周转率分别为3.8%、3.8%、3.9%、4.0%每股收益(最新摊薄)分别为0.38元/股、0.61元/股、0.93元/股、1.40元/股每股经营现金流(最新摊薄)分别为1.15元/股、0.38元/股、1.06元/股、1.55元/股每股净资产(最新摊薄)分别为5.82元/股、6.30元/股、7.24元/股、8.64元/股P/E分别为100.5、63.0、41.1、27.4P/B分别为6.6、6.1、5.3、4.4EV/EBITDA分别为32.8、23.4、15.9、10.6[11]