一、报告公司投资评级 文档未提及报告公司投资评级相关内容，无法准确回答。 二、报告的核心观点 - 2024Q3公司实现营业收入32.5亿美元（YoY -5%，QoQ +4%）处于指引中值，市场一致预期为32.56亿美元Non - GAAP毛利率58.2%（YoY -0.3pcts，QoQ -0.4pct）接近指引下沿58%Non - GAAP归母净利润为8.9亿美元（YoY -7.8%，QoQ +7.4%）市场一致预期为8.85亿美元CapEx为1.86亿美元，占营收的5.7% [1][4] - 2024Q3营收受宏观因素影响，工业和物联网市场需求疲软，但在通信基础设施、移动和汽车终端市场表现超出预期公司预测24Q4欧美市场需求仍然疲软 [1] - 业务拆分方面汽车营收18.29亿美元（YoY -3%，QoQ +6%），营收占比为56.28%工业与物联网营收5.63亿美元（YoY -7%，QoQ -9%），营收占比为17.32%移动设备营收4.07亿美元（YoY +8%，QoQ +18%），营收占比为12.52%通信&其他营收4.51亿美元（YoY -19%，QoQ +3%），营收占比为13.88% [1][5] - 24Q3渠道端库存天数约为1.9个月，主要系公司向渠道商推出面向大众市场的产品公司自身库存天数为149天，环比24Q2增加1天 [1][4] - 2024Q4分业务预期汽车板块同比下降低高个位数%，环比下降中个位数%工业和物联网板块预计同比下降20%，环比下降中个位数%移动板块预计同/环比下降低个位数%通信、基础设施及其他预计同/环比下降中个位数% [1] - 公司将向VSMC投资4亿美元的产能获取费和1.2亿美元的股权投资向ESMC支付5200万美元的股权，两座合资代工厂正在建设中 [1][7] - 公司预计2024Q4营收为30 - 32亿美元（YoY -12%～ -6%，QoQ -8%～ -2%），中值为31亿美元Non - GAAP毛利率57% - 58%（YoY -1.7pct～ -0.7pct，QoQ -1.2pct～ -0.2pct）Non - GAAP EPS为2.93 - 3.33美元，中值为3.13美元中国汽车市场的强劲表现被欧美汽车OEM厂商的需求疲软所抵消，导致公司Tier 1客户的库存去化节奏慢于预期汽车市场的趋势正在逐步影响工业和物联网市场的需求，导致公司的直接客户和分销商的订单趋势低于预期公司计划将渠道库存保持在1.9个月或八周左右的水平，环比持平 [1][7] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）公司业绩情况 - 2024Q3业绩总览营业收入32.5亿美元（YoY -5%，QoQ +4%）处于指引中值，市场一致预期为32.56亿美元Non - GAAP毛利率58.2%（YoY -0.3pcts，QoQ -0.4pct）接近指引下沿58%Non - GAAP归母净利润为8.9亿美元（YoY -7.8%，QoQ +7.4%）市场一致预期为8.85亿美元CapEx为1.86亿美元，占营收的5.7%库存情况24Q3渠道端库存天数约为1.9个月，主要系公司向渠道商推出面向大众市场的产品公司自身库存天数为149天，环比24Q2增加1天 [1][4] - 各部门营收情况汽车营收18.29亿美元（YoY -3%，QoQ +6%），营收占比为56.28%工业与物联网营收5.63亿美元（YoY -7%，QoQ -9%），营收占比为17.32%移动设备营收4.07亿美元（YoY +8%，QoQ +18%），营收占比为12.52%通信&其他营收4.51亿美元（YoY -19%，QoQ +3%），营收占比为13.88% [1][5][7] （二）战略投资 公司将向VSMC投资4亿美元的产能获取费和1.2亿美元的股权投资向ESMC支付5200万美元的股权，两座合资代工厂正在建设中 [1][7] （三）公司业绩指引 - 2024Q4业绩指引公司预计2024Q4营收为30 - 32亿美元（YoY -12%～ -6%，QoQ -8%～ -2%），中值为31亿美元Non - GAAP毛利率57% - 58%（YoY -1.7pct～ -0.7pct，QoQ -1.2pct～ -0.2pct）Non - GAAP EPS为2.93 - 3.33美元，中值为3.13美元中国汽车市场的强劲表现被欧美汽车OEM厂商的需求疲软所抵消，导致公司Tier 1客户的库存去化节奏慢于预期汽车市场的趋势正在逐步影响工业和物联网市场的需求，导致公司的直接客户和分销商的订单趋势低于预期公司计划将渠道库存保持在1.9个月或八周左右的水平，环比持平 [1][7]