行业投资评级 - 评级：增持[2] 报告核心观点 - 内需改善预期升温白酒弹性凸显，虽2024Q3受库存周期影响处于业绩调整阶段，但强复苏预期有望支撑估值，股价或先于基本面改善，当前申万白酒指数估值位于历史20%左右分位类似2014年情况[3] - 2024年10月起产业以稳固价盘消化库存为核心，龙头企业采取控货措施应对外部冲击，预计2024年底开门红动销启动后恢复放量，2025年份额逻辑将取代价格逻辑，春节是观测点，强品牌强渠道企业有望提升市占率[3] - 短期维度预期先行首选需求修复弹性标的，如舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等，中期维度重视业绩份额逻辑优先，如贵州茅台、五粮液等业绩确定性凸显的企业[3] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 短期维度建议增持水井坊、酒鬼酒、舍得酒业、港股珍酒李渡、华致酒行；中期维度建议增持五粮液、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒、贵州茅台等[3] 行业现状与趋势 - 内需改善预期持续升温，白酒作为高端消费和顺周期行业需求修复弹性显著，当前处于业绩调整期但强复苏预期可支撑估值[3] - 2024年10月至今产业以稳固价盘消化库存为主，龙头企业控货，预计2024年底恢复放量，2025年份额逻辑取代价格逻辑，强品牌强渠道企业有望提升市占率[3] 企业情况 - 短期中小市值标的交易结构优化明显，舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等可能展现相对收益；中期具备强品牌强渠道的各价位带龙头有望率先走出调整或逆势提升份额，如贵州茅台、五粮液等业绩确定性凸显[3] - 给出了贵州茅台、五粮液、泸州老窖等众多企业的总市值、EPS、CAGR、PE、PEG、PS等估值数据并给予增持评级[10][12]