报告投资评级 - 给予铜峰电子“增持”评级[1][6] 报告核心观点 - 铜峰电子整体业绩表现稳中有进盈利能力持续改善2024年前三季度共实现营业总收入9.62亿元同比增长20.45%实现归母净利润0.62亿元同比增长9.49%实现扣非归母净利润0.56亿元同比增长8.67%前三季度毛利率为24.05%同比+0.66pct[3] - 单三季度业绩延续增长单三季度实现营收3.23亿元同比增长23.39%实现归母净利润1543.82万元同比增长11.28%实现扣非归母净利润1338.90万元同比增长45.75%单三季度毛利率为23.11%同比+3.28pct[4] - 具备一体化产业链优势能更好地保证产品质量并有效发挥规模效益截至2023年拥有7条聚丙烯薄膜材料生产线、2条聚酯薄膜材料生产线、多台金属化镀膜、薄膜电容器生产设备已实现专业化及规模化生产[4] - 国内新能源用超薄型薄膜材料产能严重不足公司积极布局目前项目处于建设期第一条生产线已于2023年四季度完成安装调试并投入正常生产第二条生产线计划10月中旬完成全部设备安装及单机调试10月下旬投料调试生产[5] - 增加泰国子公司注册资本2024年9月公司及全资子公司以自有资金对美峰电子进行了增资并完成了注册资本变更登记相关事宜本次增资完成后美峰电子的注册资本由500万泰铢增至20000万泰铢[6] - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入12.68/14.71/16.64亿元同比增长17.09%/16.00%/13.10%实现归母净利润0.99/1.34/1.71亿元同比增长14.51%/34.55%/28.00%对应EPS为0.16/0.21/0.27元对应当前价格的PE为46.93/34.88/27.25倍[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度营业总收入9.62亿元同比增长20.45%归母净利润0.62亿元同比增长9.49%扣非归母净利润0.56亿元同比增长8.67%毛利率24.05%同比+0.66pct[3] - 单三季度营收3.23亿元同比增长23.39%归母净利润1543.82万元同比增长11.28%扣非归母净利润1338.90万元同比增长45.75%毛利率23.11%同比+3.28pct[4] 产业链优势 - 具备一体化产业链优势有7条聚丙烯薄膜材料生产线、2条聚酯薄膜材料生产线等已实现专业化及规模化生产[4] 业务布局 - 国内新能源用超薄型薄膜材料产能不足公司积极布局项目处于建设期第一条生产线已投产第二条生产线按计划推进[5] - 增加泰国子公司注册资本由500万泰铢增至20000万泰铢[6] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入12.68/14.71/16.64亿元同比增长17.09%/16.00%/13.10%归母净利润0.99/1.34/1.71亿元同比增长14.51%/34.55%/28.00%EPS为0.16/0.21/0.27元PE为46.93/34.88/27.25倍[6]