行业投资评级 - 稀土永磁材料行业评级为“增持”（维持）[1][3][13] 报告核心观点 - 上周稀土永磁材料行业上涨23.93%跑赢基准（沪深300）25.61pct行业估值（市盈率TTM）回升16.93x至83.08x估值升至98.3%历史分位[1] - 上周稀土原料价格有所波动整体持稳成本端支撑尚可但钕铁硼终端需求释放不佳下游新增订单缓慢价格受制于产能过剩及竞争短期上行动力不足[3][12] - 需求端11 - 12月空调领域排产增长继续上修电梯及燃油车领域需求下降工业领域需求整体回升新兴领域需求景气仍高但行业整体仍受制于传统领域需求中低速增长外需持续复苏但增速较低供给端9月钕铁硼产量仍维持较高水平但增速因基数效应边际回落[3][12] - 短期内稀土磁材价格在成本及需求旺季到来支撑下有望季节性回升但当前供给增速仍然快于需求端增长价格上行空间仍将受制于供需边际变化行业业绩正处于磨底阶段仍需蓄势待时[3][12] - 近期受缅甸矿停采减少进口影响稀土产业链涨价预期支撑市场风险偏好提升推动行业估值大幅提升行业绝对估值及相对历史估值水平均已行至高位水平与当前行业中长期供需失衡下的净利润长期增速水平预期匹配差异扩大需要依赖行业产能出清及业绩好转进行消化[3][12][13] 市场行情相关 - 上周稀土永磁材料行业上涨23.93%跑赢基准（沪深300）25.61pct行业估值（市盈率TTM）回升16.93x至83.08x估值升至98.3%历史分位[1] 稀土精矿价格相关 - 轻稀土矿方面上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于2.4万元/吨、2.1万元/吨和1.6万元/吨进口独居石矿及美国矿价格分别持平于3.99万元/吨和2万元/吨中重稀土矿方面上周国内中钇富铕矿价格持平于17.7万元/吨进口缅甸离子型矿价格持续上行2.29%至17.85万元/吨[1] 各类金属价格相关 - 上周镨钕价格涨后回落重稀土氧化镝价先涨后调镝铁持平铽价先涨后调钆铁、钬铁价格平稳钴现货价大跌硼铁、铌铁及金属镓价格持平烧结钕铁硼毛坯价格上行后平稳[1] - 具体来看镨钕全国氧化镨钕均价持平于42.3万元/吨镨钕金属均价持平于52万元/吨重稀土全国氧化镝均价持平于1745元/公斤镝铁均价持平于1720元/公斤铽全国氧化铽均价持平于5900元/公斤金属铽均价持平于7360元/公斤钆铁合金国内均价持平于16.9万元/吨国内钬铁合金价格持平于52.4万元/吨长江有色钴现货价格大跌4.4%至17.4万元/吨硼铁（18%）价格持平于2.09万元/吨铌铁市场均价持平于28.35万元/吨金属镓（99.99%）价格持稳于2650元/公斤烧结钕铁硼毛坯N35均价周环比涨1.83%至111.5元/公斤H35均价周环比涨1.1%至183.5元/公斤[1] 产业链跟踪相关 - 11月空调排产增长预期上调9月工业机器人产量同比边际延续提升根据产业在线数据2024年11月份家用空调排产1519.2万台较去年同期实绩增长41.6%其中11月内销排产619.7万台较去年同期内销实绩增长18.5%12月预测内销排产739.2万台同比增长21.0%11月出口排产899.5万台较去年同期出口实绩增长65.5%12月出口排产1088万台同比增长22.8%增速较8月提升2.8pct1 - 9月累计同比增长11.5%增速较1 - 8月提升1.6pct[1][2]