行业投资评级 - 增持（维持）[2][8][25] 报告核心观点 - 锂电材料行业受产业链供给过剩和下游降本压力影响，多数环节价格难以上涨，盈利维持低位，但估值仍有一定修复空间，中长期盈利提升受制于产业链供需矛盾，拐点需较长的供需再平衡过程[8][25] 市场行情 - 上周锂电材料行业下跌2.61%，跑输基准（沪深300）0.93pct，行业估值（市盈率TTM）上行4.07x至32.37x，估值历史分位数升至28.6%[2] 正极材料 - 碳酸锂价格延续反弹，三元前驱体及三元材料价格持稳，行业开工分化仍大，磷酸铁锂价格小幅回升，头部企业布局高端产品利润有望修复[2] 电解液 - 六氟磷酸锂价格平稳，部分溶剂下跌，添加剂VS价格反弹，其余持稳，需求有限下冲量预期减弱，叠加下游压制电解液价格难涨[3] 负极材料 - 需求结构性增加带动整体开工上行，但行业产能投放加大供给过剩预期，价格仍将低位徘徊[5] 隔膜 - 供需均增，供大于求格局难改，终端压价及累库下价格弱势不改[6] 电池级铜箔 - 上周铜箔市场均价上调，加工费均持稳[7]