美国大选结果 - 特朗普锁定2024年美国大选胜局共和党大概率横扫两院[9] 特朗普施政纲领 - 强调美国优先主张少税收少支出少监管核心理念包括减少政府干预削减开支等[12] - 大规模减税刺激经济增长但加征关税等可能推升再通胀风险并扩大财政赤字[12] 特朗普对华政策 - 短期可能引援IEEPA法案中长期若取消最惠国待遇对华平均关税将提升至50%会使美通胀率抬升0.4% - 1.2%家庭支出增加1700 - 3900美元[21] - 可能继续对华实施出口管制推动高端制造回流美国[21] 对大类资产影响 - 短期大选结果敲定宏观不确定性降低红扫情景下特朗普政策主张强化大类资产呈现美股涨美元涨等格局[24] - 中期红扫情景利好美股和黄金长端美债和美元受特朗普政策落地节奏扰动[25] 对A股影响 - 面对外部扰动内需与科技政策有望发力[35] - 投资线索关注受内需政策发力的央国企国产替代相关产业及关税影响下的出口链[35] 风险提示 - 政策理解偏差历史经验失效统计数据偏差等[2]