报告行业投资评级 - 文档未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 行业年初以来表现弱于大盘但新业态新渠道推动传统行业变革且多种消费趋势延续同时关注政策与AI应用催化看好三条投资主线 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 01行业复盘 - 年初至10月29日申万社会服务、申万商贸零售表现弱于沪深300且子板块间涨跌幅差异大但部分子板块有正收益港股OTA表现较好 [12] - 旅游需求有韧性非假期出行需求回暖酒店入住率未恢复到19年水平但房价坚挺revpar表现良好行业连锁化率提升使revpar恢复率趋于平稳 [14][20][21] - 新业态新渠道驱动传统行业变革如超市新业态推动商超转型4S店退网IAM市场份额提升AI应用快速渗透 [22][23][29] - 性价比消费和兴趣消费趋势延续如618活动各平台优惠策略多珀莱雅在618表现佳名创优品IP联名销售火爆 [90] 02行业展望 - 促消费政策持续加码服务消费对内需有提振作用 [97][157] - 消费力低迷时产品“价格力”优势将强化关注新业态扩张与利润率提升如途虎自有品牌价格优势明显名创优品毛利率提升 [159][160] - 聚焦品质消费和兴趣消费线下零售有望迎来拐点如胖东来调改永辉超市初见成效名创优品国内外销售增长泡泡玛特收入增长 [161][162] 03投资建议 - 建议关注三条投资主线包括出海链（米奥会展、安克创新等）景区旅游（九华旅游、长白山等）性价比零售及服务（途虎、名创优品等） [163] - 名创优品是兴趣 + 性价比零售全球门店多有5年发展计划 [165] - 途虎 - W的IAM市场空间大自有品牌推动利润率提升 [168] - 米奥会展是出海办展龙头Q3收入利润高增长且长期看会展行业商业模式优龙头壁垒强 [170] - 小商品城的义乌市场景气助力主营业务增长且新老业务共筑成长 [175] - 焦点科技2023年底合同负债同比 + 19%短期业绩确定且AI麦可持续迭代 [176] - OTA受益于旅游线上化率提升和下沉市场旅游热度高携程毛利率上升同程深耕下沉市场且出入境游业务有增长 [177][178] - 景区关注交通改善及外延成长如九华旅游新项目有望带来新成长曲线长白山冰雪季将有催化 [180] - 餐饮短期低价竞争延续关注高性价比、强品牌力以及出海餐饮品牌部分餐饮品牌直营开店放缓分红比例有望提升 [183][187] - 特海国际是中餐出海标杆经营能力提升开店或将提速 [214][215] - 达势股份同店保持增长新市场表现亮眼门店扩张有望提速 [217] - 海底捞翻台率回升探索新业态新模式且分红比例提升百胜中国门店规模向2万家迈进两大主品牌稳健发展且现金流稳定回馈股东 [219] - 黄金珠宝短期受金价高位震荡影响关注渠道扩张、产品创新的珠宝品牌如老凤祥产品创新且渠道扩张莱百股份产品性价比高且线上业务发展好等 [220][226]