电力行业 2024 年三季报业绩总结 水电强势，火核稳健，绿电改善 2024 年 11 月 06 日 ➢ 电力资产盈利稳定且充沛现金流，板块仍具备长期配置价值。近 1 年电力板 块累计涨幅 11.50%，同期沪深 300 累计涨幅 8.93%、创业指板累计涨幅 8.40%， 上半年由于市场风格偏好高股息红利资产，长期维度电力板块跑赢大盘。9 月末， 国家发行一揽子增量政策，市场风险偏好逐步提升，红利资产的防御属性短期受 影响，近一个月电力板块走势偏弱。 ➢ 市场风格切换，海风高景气助力绿电板块价值提升。需求侧：1-9 月全社会 用电需求快速扩张。24 年 1-9 月全社会累计用电量 74094 亿千瓦时，达历史新 高，同比增长 7.9%，同比上升 2.3pct。供给侧：水电出力强势，火电稳定，绿 电发电量高增长。2024 年 1-9 月，全国规上电厂发电量 70560 亿千瓦时，同比 增长 5.38%，增速较上年同期涨幅 1.2pct。供给侧调整：央企电力装机仍以煤电 为主，非石化能源装机结构呈现重风电或水电，而轻光伏的特点。政策层面大力 鼓励可再生能源替代，拓宽绿电消费场景将反向推动绿电供给侧发展，海风项目 ...