报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"买入"评级,预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。[6] 报告的核心观点 1) 出口恢复确立价格拐点,国内价格有望向海外价格修复。出口管制实施后,国内外价差超过10万元/吨,国内价格有望上涨。[1][2] 2) 需求最差时刻或已过去。外需从零开始恢复,内需下降空间有限,铜需求最差时刻或已过去。[3] 3) 库存持续处于历史低位。即便面对内需和外需同时下降,国内主要销售品种库存并未明显累积,仍处于历史较低水平。[4] 4) 供需缺口有望持续扩大,价格有望持续上涨。由于新增矿产项目不确定性较大,而需求保持较好增长,预计未来2-3年供需缺口将持续扩大,价格有望持续上涨。[5] 行业研究报告总结 1) 行业投资评级为"买入"。[6] 2) 出口恢复确立价格拐点,国内价格有望向海外价格修复,内外价差超过10万元/吨。[1][2] 3) 需求最差时刻或已过去,外需从零开始恢复,内需下降空间有限。[3] 4) 库存持续处于历史低位,即便面对内外需同时下降也未出现明显累积。[4] 5) 未来2-3年供需缺口有望持续扩大,价格有望持续上涨。[5]