报告行业投资评级 - 未提及 [无] 报告的核心观点 - 2024年前三季度计算机板块业绩承压但估值有弹性，全年投资主线围绕AI和信创展开，AI领域ChatGPT开启新变革，算力投入增加，信创方面政策支持且大单落地，关注相关领域的机会 [2] 市场回顾 - 2024年前三季度计算机板块总体营收同比增长4.6%，归母净利润 -1亿元，上年同期为70亿元，业绩有所承压 [17] - 截至2024年10月25日，计算机指数PE（TTM，剔除负值）45.9倍，比过去十年中位数水平（50.1倍）低8%，估值具备弹性 [2] - 2024年年初至今计算机板块涨幅在所有中信一级行业中位列第16名，2023年位列第6名，2024年计算机板块表现弱于创业板和沪深300指数，2023年强于二者 [7] - 2024年中大市值公司表现更优，涨幅前五的个股多为中大市值，且涨幅为正的个股比例2024年（46%）显著低于2023年（72%） [10][11][13][15] - 2024年Q3公募基金对计算机板块的配置比例为2.0%，相比行业标准比例的4.6%低配2.6pp [15] - 分板块来看，2024年前三季度AI、云计算及信创板块业绩表现突出，营收和归母净利润增长情况各有不同 [20] AI领域 - ChatGPT开启AI领域“iPhone时刻”，Transformer架构带来变革，GPT与BERT有不同特点，GPT - 3后decoder - only模型成为主流技术路线，大模型发展使AI能力涌现 [24][27][28][30] - 运营商2024年资本开支虽有降低，但均计划增加在AI基础设施等方面的投资，三大运营商规划算力规模，且在智算中心建设、服务器集采等方面有诸多动作 [39][40][41][44] - 智算中心建设活跃，2025年规划智能算力超105EFLOPS，2023年智算规模总和超7.7万P，智算中心分布有区域特点且项目建设在2024年持续活跃 [72][74][76][80][81][84][90] - 互联网厂商2024上半年资本开支迅速增长，“BAT”合计资本开支达499.46亿元，同比增加114% [101] - AI应用大规模落地正在临近，AGI有望在部分行业取得创新发展，生成式AI发展潜力大，AIGC可提高生产效率 [103][105] 信创领域 - 工业重点领域出台信创支持政策，安全可靠测评工作指南发布，近期信创大单持续落地，关注行业回暖和订单落地情况 [3] - 信创的基础硬件、基础软件、应用软件方面分别给出了关注的公司建议 [3]