报告行业投资评级 报告维持机械行业"买入"评级。[1] 报告的核心观点 人形机器人 - 波士顿动力发布了 Atlas 机器人在汽车工厂环境中搬运汽车发动机零部件的视频,展示了其平衡、运动能力的成熟水平。[1] - 南京化纤将收购生产行星滚柱丝杠等人形机器人关键零部件的南京工艺,有助于公司受益于人形机器人行业成长。[2] - 赛力斯和重庆市财政局控股公司合资成立的凤凰智创发布了人形机器人相关岗位招聘信息,体现了行业的发展趋势。[3] - 目前人形机器人的平衡、运动能力较为成熟,制约行业进一步放量的核心在于训练,特别是实现进一步能力泛化的训练。[3] - 建议关注高复杂度灵巧手的功能实现,以及丝杠量产与降本。[3] 机床&刀具 - 2024年9月日本机床对华订单同比增长40.1%,我国金属切削机床产量同比增长1.8%。[4] - 国务院国资委鼓励企业采购首台(套)装备、首批次材料等,有利于工业母机产业链获重视。[4] - 机床&刀具作为顺周期行业,有望受益于政策支持和经济基本面改善。[4] 农业机械 - 拖拉机指数位于景气区间,需求端受益于农业政策支持,供给端龙头优势明显。[5] - 出口方面,拖拉机在"一带一路"市占率较低,未来增长空间广阔。[5] 工程机械 - 挖掘机销量同比增长,国内市场销量增速大幅提升,基建投资有所反弹。[7] - 叉车出口销量维持快速增长,电动化、国际化仍为增量来源。[7] 轨交设备 - 动车组维修及更新需求持续增长,铁路投资和客流复苏带来支撑。[8][9] 半导体设备 - 光刻机作为半导体"心脏",国产替代势在必行,大基金三期规模大幅增加有利于支持国内半导体设备发展。[10] 新能源设备 - 光伏电池片产能加速出清,技术突破及价格调整有望推动市场回归健康竞争。[11] - 低空经济作为战略新兴产业快速发展,有望带动产业链发展和新型出行方式。[12] 根据报告目录分别总结 1. 重点数据跟踪 - 通用自动化方面,2024年10月PMI指数环比上升,PPI同比下降。[15][18] - 制造业固定资产投资累计同比增长9.2%,金属切削机床产量累计同比增长7.2%。[16][18] - 工业机器人产量同比增长22.8%,日本机床对华订单同比增长40%。[17][18] - 基建投资有所反弹,地产投资景气仍处低位,房屋新开工面积累计同比下滑22.2%。[20][21] - 挖掘机销量同比增长,国内市场销量增速大幅提升,出口占比有所上升。[22][23][24][25][26] - 新能源汽车销量和动力电池装车量持续高增长。[30][31] - 光伏原材料价格有所下降。[34][35] 2. 风险提示 - 宏观经济波动风险 - 基建投资不及预期风险 - 国际贸易摩擦风险 - 市场竞争加剧风险