报告的核心观点 - 中科曙光(603019.SH)前三季度实现营业收入80.41亿元,同比增长3.65%;归属于母公司所有者净利润7.70亿元,同比增长2.57% [1][2] - 公司投资收益为4.12亿元,同比增长82.03%,主要原因是联营公司海光信息和中科星图净利润增加 [2] - 公司毛利率提升,主要原因是自研产品比重提升;期间费用略有上升,主要是收入增速放缓导致费用刚性 [3] - 国内算力投入仍处于高景气期,公司作为国产服务器领军企业有望持续受益 [3] 公司业绩分析 整体业绩 - 前三季度营业收入和归母净利润均实现正增长,单三季度业绩平稳,基本符合预期 [1][2] - 投资收益大幅增长,主要来自联营公司海光信息和中科星图业绩改善 [2] 盈利能力 - 毛利率持续提升,主要得益于自研产品占比提升 [3] - 期间费用略有上升,主要是收入增速放缓导致费用刚性 [3] 行业发展 - 国内算力投入仍处于高景气期,公司作为国产服务器领军企业有望持续受益 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.01、28.33和33.95亿元,对应EPS为1.57、1.94和2.32元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为38.44、31.23和26.06倍,维持"强烈推荐"评级 [3] 风险提示 - 算力建设不及预期、业务拓展不及预期、经营情况不及预期 [4]