行业投资评级 - 维持行业"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 政策效果初显，10月一二手房销售显著改善 - 10月新房和二手房成交显著回升，库存水平和去化周期有所下降 [2][8][13] - 30个大中城市10月商品房成交面积同比-5.9%、环比+43%，同比降幅收窄27pct [2][8] - 一线城市10月新房成交面积基本与2021年同期持平，三线城市底部小幅回升至2022年同期水平，但二线城市恢复较慢 [8] - 13个城市10月二手房成交面积同比+25%，涨幅较9月扩大22pct [8] - 10月末十大城市商品房可售面积8382万平米（同比-0.6%、环比-2%），去化周期21个月，较上月下降约2个月 [13] TOP100房企10月销售金额同环比显著回升 - TOP100房企10月销售金额4955亿元（环比+67%、同比+11%），销售面积和销售均价同比环比均有改善 [3][16] - 1-10月TOP100房企销售金额为34600亿元（同比-34.7%），降幅较上月收窄4pct [3][16] - TOP10房企中10月销售金额同比增幅最高的5家分别是：中海、建发、越秀、华润、滨江 [16] - 销售金额门槛有所下降，TOP100房企市占率有所提升 [17] 投资建议 - 房地产行业政策面持续向好，基本面也将迎来拐点，板块估值在中长期具备修复空间 [4][5][20] - 建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易改善的头部二手房中介 [20] 风险提示 - 去库存相关政策落地和执行不及预期 [6][21] - 经济复苏不及预期导致居民收入和信心恢复较慢，进而影响房地产销售复苏节奏 [6][21] - 房企信用风险暴露增加 [6][21]