2024 年 11 月 05 日 行业配置研究 研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn [Table_Title] 股市风格的再平衡 ——资产配置研究 最近一年走势 投资要点: 财政部发布会后，理论上的受益方向在 A 股表现较弱。在 10 月 12 日国新办发布会上，财政部部长蓝佛安提了四个发力方向：支持地 方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持 推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度。我们 认为，化债利好银行保险、建筑建材、公用环保等对地方政府/城投 有债权/应收账款的企业，其他几项政策也都有望在银行、地产、消 费等领域带来利好，理论上这些低估值大盘股或应表现较好。但 2024/10/12-2024/11/1 沪深 300 指数仅上涨 0.07%，而同期中证 2000 指数却上涨 11.15%。如果用申万风格指数刻画市场，则会发 现绩优股指数、低市盈率指数表现反而靠后。 A 股市场风格有望迎来再平衡。我们认为，如果 11 月各项政策预期 逐步落定、市场交易的偏好向基本面看齐、四季度保险开门红带来 的机构配置资金入 ...