行业投资评级 报告给予交通运输行业"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1) 前三季度交运板块业绩同比改善,航空机场板块业绩涨幅居前。[2] 2) 国企改革深入推进,交运行业高股息央企价值凸显。[19] 3) 地缘政治重塑贸易格局,供需趋于均衡有望提振集运景气度。[3] 4) 中长期供给短缺确定性强,看好油运长周期景气。[22] 行业分析 航运 1) 油运方面,VLCC、Suezmax、Aframax运价环比下降。[26][27][28] 2) 集运方面,SCFI指数环比上涨,欧洲、美西航线运价上涨。[35][36][37][38] 3) 干散货方面,BDI指数环比下降,BCI、BPI、BSI指数也有所下降。[41][42][43] 航空机场 1) 国内民航客运量同比增长,国际民航客运量同比大增。[45][46][47] 2) 主要上市航司ASK同比变动不一,客座率有所下降。[48][49] 3) 主要机场旅客吞吐量和飞机起降架次同比有所增长。[52][53] 快递物流 1) 全国快递业务量和收入同比增长。[52][53] 2) 主要快递公司单票收入同比下降,业务量同比增长。[55][56] 铁路公路 1) 铁路货物周转量和旅客周转量同比下降。[57][58] 2) 公路货物周转量同比增长,旅客周转量同比大增。[59][60] 3) 整车货运流量指数同比增长。[61] 重点公司估值 报告给出了多家交运行业上市公司的盈利预测和估值情况。[62][63] 风险分析 1) 地缘政治风险,可能影响油运和集运行业景气度。[64] 2) 交通运输需求修复不及预期,可能影响航空等板块公司盈利。[65] 3) 行业竞争加剧,可能影响快递公司利润水平。[66]