全部Ａ股 2024 年三季报盈利增速降幅收敛 - 全部 A 股 2024 年三季报盈利增速降幅收敛,营收增速上升 [11][13] - 全部 A 股三季报营收增速为-0.9%,较二季报上升了 0.5pcts;全 A (非金融石化）的 24Q3 营收同比增速为-1.5%,较二季报上升了 2.1pcts [13] - 全部 A 股三季报销售毛利率为 17.7%,与二季报相比下降了 0.3pcts;全 A（非金融石化）销售毛利率为 17.6%,较二季报下降了 0.4pcts [13] - 全部 A 股三季报销售净利率为 9.2%,较二季报上升了 0.4pcts;全 A(非金融石化)销售净利率为 5.6%,较二季报下降了 0.9pcts [13] 板块盈利 - 消费三季报盈利同比增速相对较高,除周期外各风格盈利改善 [18][19] - 消费(13.2%)>金融(8.4%)>稳定(3.7%)>周期(0.1%)>成长(-25.6%) [18] - 成长风格三季报风格业绩改善,较 24Q2 上升了 1.6pcts;金融风格盈利改善,较 24Q2 上升了 9.9pcts [18] - 成长营收增速为-1.5%,金融为-0.5%,消费为-1.6% [19] - 消费毛利率为 23.1%,金融净利率为 28.6% [19] 行业盈利 - 农林牧渔、非银、电子、食品饮料等 2024 年三季报盈利增速相对较高 [26][29] - 农林牧渔、非银行金融、电子、食品饮料、电力及公用事业三季报盈利增速靠前,分别达 433.0%、52.6%、28.7%、12.9%、12.2% [26] - 地产链和电新行业三季报盈利较弱,房地产、钢铁、建材 24Q3 业绩承压 [26] - 非银行金融、计算机、电子、汽车、机械等成长板块营收同比较高 [29] - 农林牧渔、交通运输、国防军工、综合金融等行业毛利率较 24Q2 有所提升 [29] - 银行、非银行金融、农林牧渔、交通运输等板块三季度净利率较 24Q2 提升较多 [29] 全部Ａ股三季报 ROE 小幅下降 - 全部 A 股三季度 ROE 为 7.9%,较二季度下降 0.1pcts [35][36] - 净利率方面,三季报全Ａ净利率 TTM 为 7.8%,小幅下降 0.01pcts;资产周转率方面,全 A 企业的资产周转率有所反弹上升,三季报全 A 总资产周转率较 24Q2 上升了 0.01pcts;杠杆率方面,全部Ａ 股杠杆率有所下降,相比二季报上升 0.3pcts [35][36] 板块 ROE - 消费和周期板块 ROE 偏高,成长板块偏低 [44][45] - 金融、周期、成长、稳定板块 ROE(TTM)相较 24Q2 均小幅上升,消费 ROE(TTM)相较 24Q2 下滑 0.5pcts [45] - 成长较 24Q2 净利率提高 0.8pcts,其余板块均有所下降;资产周转率方面,周期、成长和消费上升最多,均达 0.4pcts;资产负债率方面,四大板块均有所下降 [45][46][47] 行业 ROE - 食品饮料、家电、煤炭等行业 ROE 偏高 [49][50][51][52][53][54] - 食品饮料(21.5%)、家电(17.7%)、煤炭(15.0%)、石油石化(11.2%)、有色金属(11.2%)等行业 ROE 处于高位 [50] - 电力设备(+4.2pcts)、煤炭(+2.6pcts)、建材(+1.8pcts)等行业 ROE 边际改善较大 [49] - 销售净利率提升较多的行业有电力设备(+2.3pcts)、煤炭(+1.6pcts)、计算机(+0.4pcts)、传媒(+1.6pcts) [49] - 资产周转率提升较高的行业有商贸零售(+0.7pcts)、有色(+0.6pcts)、钢铁(+0.6pcts) [49] - 资产负债率提升较多的行业有纺织服装(+1.8pcts)、消费者服务(+1.2pcts)、房地产(+1.2pcts)、农林牧渔(+1.1pcts) [49] 四季度业绩前瞻 - 预计非银、农林牧渔、有色、电子等行业四季报盈利同比增速可能相对偏高 [76] - 分析师预测农林牧渔、电子、计算机等行业四季报业绩较好,非银、商贸零售、综合金融、农林牧渔等行业四季报盈利增速预测上调较多 [76] - 有色金属四季度景气可能上升,电子、轻工、机械等行业四季度可能景气有所改善,家电、纺织服装、商贸零售等四季度景气可能有所改善 [59][63][66][68] - 基础化工、综合、农林牧渔、房地产 2023 年四季度盈利同比增速排名靠后 [73]