报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度公司实现营收9.68亿元,同比增长23.67%,环比下降5.75%;归母净利润0.82亿元,同比增长530.85%,环比增长28.39% [1] - 2024年前三季度公司实现营业收入24.81亿元,同比下降14.72%;归母净利润1.63亿元,同比增长112.33% [2] 毛利率维持高位 - 2024年第三季度公司毛利率约25%,同比增加12.8/4.9个百分点,处于行业领先水平 [3] - 毛利率维持高位主要系公司前期签订的合同履行期间,原辅材料价格下降,成本端降幅高于销售端,同时在接单环节放弃亏损单 [3] 费用控制能力强 - 2024年第三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.77%/3.75%/0.50%/1.24%,同比变动-2.43/-0.09/-0.25/+0.19个百分点,环比变动-1.42/+1.41/-0.15/+0.40个百分点 [2] - 研发费用增加主要系研发项目增加所致,财务费用大幅上升主要系银行借款增加,利息支出增加,同时保证金利息收入减少所致 [2] 未来发展战略 - 公司致力于成为以"组件制造+电站"为主,支架、储能为辅,逐步向上游的电池片制造和下游的氢能产业发展,成为集光伏电站开发、工程施工、光伏组件、支架、储能、氢能为一体的新能源公司 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.10/2.73/3.49亿元,同比增长54%/30%/28%,对应PE为18/14/11倍 [3] - 考虑公司逐步拓展上下游,未来拓展多业务持续高成长,维持公司"买入"评级 [3]