报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [6] 报告的核心观点 - 公司是华润集团在医疗健康领域的主平台,已成为规模领先的央企综合性医疗集团 [3] - 随着资产并购整合落地,通过一体化精细管理持续深化和非经常性影响逐步消除,公司业务规模和盈利能力有望不断提升 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到105.20、110.84、117.46亿元,同比增长4.08%、5.37%、5.97% [3] - 预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润将分别达到7.44、7.82、8.17亿元,同比增长188.90%、5.02%、4.50% [3] 公司投资亮点 收入情况 - 2024年H1公司实现收入49.76亿元,同比下降2.7% [4] - 医院业务分部营业额为46.00亿元,同比轻微降低3.0% [4] - 其中门诊收入18.95亿元,同比增长1.7%;住院业务收入27.05亿元,同比下降6.1% [4] - 其他业务营业额为3.76亿元,同比上升1.8% [4] 利润情况 - 2024年H1公司实现净利润4.34亿元,同比增长9.0% [4] - 医院业务分部毛利为9.23亿元,毛利率20.1% [2] - 财务费用合计3984万元,同比降低34.8%,主要是由于置换境外贷款为人民币贷款,贷款利率降低所致 [2] - 所得税约为1.16亿元,同比降低16.3%,主要原因为境内应纳税所得额下降 [2] 诊疗量情况 - 2024年H1自有医院诊疗量增长,门诊量和住院量分别约为505万人次和28万人次,同比分别增长3.5%和3.0% [1] - 但受两年医保结算差影响,门诊和住院次均收入有所下滑,分别下降2.0%和8.8% [1]