本周更新: 本周铜价震荡，国内铜社库下降、LME 铜库存下降 - 本周铜股涨跌分化，SHFE 铜、LME 铜价环比上周分别+0.2%、-0.3% [1][2] - 国内电解铜社会库存环比上周下降 4.5%，LME 铜全球周库存本周下降 2.0% [2] - COMEX 铜非商业净多头持仓本周环比-27%，SHFE 铜活跃合约持仓本周环比+5% [24] - 美国 10 月非农新增就业 1.2 万人，11 月美联储降息 25bp 概率升为 95.6% [26] 供给: 本周国内精废价差上涨 95 元/吨，国内港口铜精矿库存环比下降 4.7% - 国内铜精矿产量 2024 年 8 月为 14.4 万吨，环比+3.2%，同比+7.5% [36] - 国内主流港口铜精矿库存为 103.2 万吨，环比上周-4.7% [37] - 国内精废价差 11 月 1 日为 967 元/吨，较上周五+95 元/吨 [38][39] - 中国铜冶炼厂粗炼费（TC）现货价为 13.10 美元/磅，环比上周+0.0 美元/磅 [44][45] 国内需求: 线缆企业周度开工率本周上涨 4.5pct - 线缆企业 2024 年 10 月 31 日当周开工率为 81.02%，环比上周+4.46pct [53] - 2024 年 10 月 25 日更新的 11-12 月家用空调排产数同比+41.6%/+35%，冰箱排产数同比+9.3%/+11% [63][64] - 2024 年 9 月黄铜棒开工率为 50.98%，环比+0.42pct，仍处于近 6 年同期低位 [71][72] 投资建议: 看好 2024Q4 及以后的铜价上涨 - 推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注铜陵有色 [75][76][77] 风险提示 - 国内外经济不及预期风险 - 铜价上涨过快抑制下游需求风险 - 供给释放超预期风险 [78]