行业投资评级 电力设备新能源行业评级为买入（维持）[1]。 报告的核心观点 1. 电新行业： - 美国大选结果将对新能源配置产生一定影响,需注意市场风格变化。短期建议向偏防御的电网板块进行一定配置,中期对后续新能源板块行情保持乐观。[1] - 电网板块基本面较好且确定性强,是逆周期调节加大投资、设备更新的重要领域。[1] - 光伏板块前期涨幅较大,系行业"防内卷"政策叠加增量资金轮动引发的交易性行情。从政策预期结果看,涨价是大概率事件,需密切追踪光伏的第二波行情。[1] - 锂电板块可从中期视角配置龙头公司,关注负极、磷酸铁锂正极、铜箔等环节。[1] - 风电板块,海风确定性逐步增强,需重点配置;陆风24年招标高景气,25年开工量将增加,需关注可涨价的大兆瓦机型主轴铸锻件及叶片涨价。[1][2] - 储能板块利空消化后,依然具有较强配置价值。[1] 2. 公用事业： - 各地正进入25年年度长协电价签署阶段,考虑到当下动力煤价格环比下行,预期25年整体长协电价将下行。[3][4] - 防御板块仍为未来主线之一,建议关注水电和核电。[4] 分组总结 行业研究 1. 电力设备新能源行业整体评级为买入（维持）。[1] 2. 电新行业方面,短期建议关注电网板块,中期看好新能源板块;光伏、锂电、风电等细分领域均有投资机会。[1][2] 3. 公用事业板块,预计25年长协电价将有所下降,建议关注水电和核电等防御性板块。[3][4] 行业数据分析 1. 动力煤价格环比下行,预计25年长协电价将有所下降。[3][5] 2. 碳酸锂、磷酸铁锂等锂电池原材料价格维持高位,行业整体盈利能力较弱。[11][12][13][14] 3. 风电新增装机持续高增长,钢材等原材料价格有所上涨。[21][22][23][24] 4. 光伏产业链各环节盈利能力持续承压,行业面临严峻的经营压力。[25][26][27][28][29]